錦欣生殖(1951)於3月初宣布，向獨立第三方收購經營許可，在老撾提供輔助生殖服務及經營體外受精醫學中心。公司計劃於於老撾的磨丁經濟特區內設立一間建築面積為5,000平方米的新醫學中心，預計擁有每年進行逾3,000個體外受精治療週期的能力，最快於今年第三季開始營業。預期交易有助將業務開拓至東南亞市場，符合其國際化戰略。
公司為一個輔助生殖服務(ARS)供應商，業務分布於中國和美國。公司收入源自三大分部，包括輔助生殖服務、管理服務及輛助醫療服務。核心輔助生殖業務主要為患者提供兩種治療方案: 人工授精及IVF技術，即通過常規體外受精和胚胎移植(IVF-ET)或通過卵胞漿內單精子注射(ICSI)來導致受精。
截至2019年6月底止之中期業績，收益按年上升92.1%至7.9億人民幣；歸屬於公司擁有人則同比上升152.3%至1.7億人民幣。收入增長迅速主要是中國業務的IVF患者數目及IVF取卵週期數增加、美國業務併表以及深圳中山泌尿外科醫院於2018年完成裝修。加上毛利率因規模效應擴大和美國業務毛利率較高，由2018年同期的46.2%，上升1.9個百分點至48.1%，拉動盈利表現。
展望未來，錦欣生殖會受惠於全球輔助生殖服務市場增長，主要是不孕症患病率增加、生活水平提高以及民眾對出生缺陷和預防認識增加。根據弗若斯特沙利文的預測，全球輔助生殖服務市場規模到2023年將會增加至317億美元，2018至2023年的複合年增長率為5.0%。特別是中國市場，基於輔助生殖服務滲透率偏低和二胎政策助力，預料到2023年市場規模會達到75億美元，同期的複合年增長率會達到14.5%。
自身發展方面，公司會持續在中、美兩個營業地區推廣市場教育活動，以提高民眾對輔助生殖服務的認知。公司未來會將國內業務延伸至西南部地區，如貴州及雲南，並通過具競爭力價格，吸引來自香港的潛在客戶。在美國，公司會透過搬遷來擴大在當地的產能，以滿足更多客戶的需求。此外，公司會延續國際化策略，探索將業務進軍至中國患者熱門的醫療旅遊點，例如美國灣區、聖地亞哥及東南亞市場。
錦欣生殖的業務具有獨特性，全球各地對輔助生殖服務需求殷切，公司積極拓展產能，將業務開拓至空白地區，甚至東南亞市場，將為公司提供新收入來源及分散業務地區集中的風險。投資策略上，公司2020年度預測市盈率為39.2倍，估值不低，惟考慮到盈利增長動力充足，建議投資者可現價收集，目標價13.0港元。
(筆者為證監會持牌人，並無持有上述股票)