美股昨晚先急升後回落，道指最多曾升461點，但市場對新冠肺炎疫情憂慮持續，加上奉行社會主義的民主黨參選人桑德斯民望上升，均拖累大市表現。道指尾段最多跌190點，收報26957點，跌123點或0.46%；標普500指數收報3116點，跌11點或0.38%；納指收報8980點，升15點或0.17%。
疫情消息仍主導外圍市況，美股連日回吐。儘管港股今早跟隨外圍低開，但近日走勢偏強，開盤後跌幅料會收窄，多隻重磅股如騰訊(700)及友邦(1299)等有買盤積極吸納，繼續支撐大市，2月3日低位26145點有較大支持。
玖龍紙業復甦在即
內地造紙業經過一年多的調整期，最壞情況應已過去，行業整體正處於復甦階段。玖龍紙業(2689)為內地最大箱板原紙生產商，主要產銷多樣化及優質包裝紙板產品，包括卡紙(牛卡紙、環保牛卡紙及白面牛卡紙)、高強瓦楞芯紙及塗布灰底白板紙，佔整體銷售收入近86%；同時生產及銷售環保型文化用紙(包括雙膠紙及複印紙等)及特種紙。
去年中美貿易關係反覆拉鋸，加上人民幣匯率波動，對內地包裝紙板行業構成負面影響。玖紙剛公布2019/20年度中期業績，截至12月底止的半年純利同比上升0.5%至22.8億元人民幣，營業額下跌5%至288.4億元人民幣；不過，集團產品銷售量創新高，銷量增加13.3%至850萬噸，毛利率亦增1.4個百分點至17.1%。
對比2018/19年度純利同比急跌逾50%，表現已大幅改善；而去年「雙11」銷售強勁，加上中美貿易緊張局勢有所緩和，帶動去年第四季利潤回升，整體表現亦優於市場預期。
儘管現時新型肺炎疫情打擊消費市道，但由於內地將實行材料關稅減免，加上交通部延長免收公路通行費，運輸成本可望降低，利好玖紙下半年度的業績表現。
集團位於瀋陽及泉州的包裝紙廠房已於去年底投產，而今年首季位於河北及東莞，明年位於馬來西亞的包裝紙產能亦會投產，預期2021年總產量將增加9%至1812萬噸；其後未有計劃再增加生產線，預期玖紙的資本開支可進一步下降，對整體業務產生正面訊號。
隨著中國推出嚴厲的環保政策如「限塑令」，並豁免美國進口木漿和再生漿關稅，加上美國進口廢紙關稅亦有望獲得豁免，大型造紙企業的優勢將更為突出。玖紙憑藉自身行業龍頭的競爭優勢，積極拓展中低端市場，同時鞏固中高端的市場佔有率，保持健康的負債水平和現金流管理，前景可看高一線。
以現價計，該股2020年預測市盈率只有9倍，市帳率為0.95倍，股息率3.6厘，與同業理文造紙(2314)相若，但由於玖紙市值較大，並享有龍頭優勢，顯得更為吸引。建議可於9港元買入，上望10.2港元，止蝕8.1港元。