名家觀點
博客・吳老闆週記・資本政經

貿易戰暫停 美中港向好


《資本壹週》740期 (2020年1月16日)

貿易戰暫停 美中港向好

.中國此前努力開闢市場,往後與美國貿易量回穩,生意很好做。

.隨着去年谷經濟措施成效顯現,經濟增速豈止保六,隨時破七。

.香港股市、樓市都不會大跌,唯獨政府派錢,望金管局可幫補。

 

本刊今期出街之時,中美兩國應已簽下貿易戰首階段協議,持續了超過一年半的貿易戰,暫時停火。雖然雙方握握手言和,政治意味甚濃,但估計對雙方經濟都有實際好處。

 

首階段協議落實,特朗普則事先張揚,第二階段協議相信要到美國總統大選後才會有定案,換句話說,此段期間中美可望不會打大交,各有各搵錢,搞好經濟再算。如是者,美中兩地以至香港的股市,都將會向好。

 

事實上,美股早已處於高位,今年迄今多次創出新高,本週二(14日)三大指數就又齊創紀錄,盤中道指再次突破29,000點大關,高見29,054點;標指更向着3,300點進發,至3,294點;納指最高則達9,298點,只是後來齊齊腳軟,從高位回落。

 

美股高企,有着企業盈利支持,且看揭開業績期序幕的銀行股,表現便相當標青。摩根大通去年第四季經調整營收292.1億美元,高於市場預期的279億美元,同比增長9%;淨利潤85.2億美元,高於市場預期的74.47億美元,同比增長21%;每股盈利2.57美元,高於市場預期的2.35美元,同比增長30%,難怪成為升幅第二大道指成分股。花旗亦不失禮,上季營收183.8億美元,高於市場預期的178.6億美元,同比增長7%;每股盈利1.90美元,高於市場預期的1.84美元。

 

開闢市場已見功效

至於中國,則受惠於此前努力開闢市場。且看中國海關總署最新公布的數字,在中美貿易戰下,2019年,內地貨物貿易進出口總值不跌反升,按年增長3.4%,至31.54萬億人民幣;其中,出口17.23萬億,增長5%;進口14.31萬億,增長1.6%;貿易順差2.92萬億,擴大25.4%。

 

當中,東盟超越美國,成為中國第二大貿易夥伴,進出口4.43萬億人民幣,增長14.1%;第一大則仍然是歐盟,進出口4.86萬億,增長8%;褪到第三大的美國,進出口3.73萬億元,下降10.7%。值得一提的是,對「一帶一路」沿線國家,以及非洲、拉丁美洲等新興經濟市場的進出口,分別增長10.8%、6.8%和8%,遠遠高出整體增速。

 

打開了其他市場,如今與美國的貿易戰又暫時停火,預期中美貿易量將會回升,中國的生意便很好做。雖然,當中一些產品,例如大豆,中國向美國買多些,便會減少向巴西買,不過,有些產品卻不然,事關全球貿易並非零和遊戲,此長便要彼消,如果做大個餅,就是非零和的遊戲。

 

況且,內地廠商已經搬無可搬,此前大熱的越南,據聞成本已經高過廣西,尤其是人工,升得極快,但生產效率卻不及內地,皆因當地始終地少人少,配套亦不及內地完善,稍多廠商遷移過去,便很容易扯起成本。

 

豈止保六 隨時破七

現時最大的風險,是美股高處不勝寒,會不會下跌;萬一投資者選擇獲利,套現後並非換入其他股分,而是寧願持有現金或轉投債券市場,股市就會下跌。正如阿里巴巴(09988),之前相當便宜,去年此時也不過在150美元水平,然後升了上來,才來港作第二上市攞錢。前身是雅虎的Altaba就披露,本週一以每股平均價229美元,沽掉100萬股阿里ADR。

 

中國方面,風險則是隨着去年做了很多「谷經濟」的工夫,包括減稅降費,規模超出年初目標,達到2.3萬億人民幣;新增專項債的額度,早於9月已經達標,規模又有2萬億人民幣,今年預期更達3億,基建上馬如火如荼,此外還有LPR改革,即是變相減息,今年年初也已降準,一眾措施的效益今年將會逐步顯現,經濟增長勢必比想像好得多,不止能夠「保六」,隨時更可「破七」,最怕中央眼見如此強勁勢頭,縮手不再「谷經濟」。

 

至於香港,本身沒有條件上升,不過美股升、A股升,自然帶動港股都升。當中,應繼續以新經濟股帶頭,然而,傳統板塊都要升,大市才能再升。且看美國,銀行股亦上升,可惜內銀股卻是政策股,難用傳統眼光去分析。另外,港股要大升,必需有資金流入,如今新錢卻不多,否則北水湧來,一夾就很容易起。

 

政府派錢 誰來幫補

本地樓市方面,則不虞大跌,且看屯門青山灣住宅地,由佳兆業(01638)以35億元中標,每方呎樓面地價6,005元;再看上月開標的渣甸山豪宅地,則由中信泰富奪得,當本地地產商出價審慎之時,中資企業卻在消失了一段日子後重返市場,豈有如此湊巧?很明顯是政治任務,目的是托住本地樓市。

 

雖然,發展商紛紛借出土地發展過渡性房屋,但對其而言,反正都是擺埋一邊罷了,此招對樓市無甚作用,唯獨政府增加「首置」名額,幫人上車——只需付出10%樓價做首期,餘額則低息甚至免息供款,兼且人人有份,永不落空,才是最王道的做法。

 

因此,特首林鄭月娥最新宣布10招補貼基層市民,徒派錢而已,在本身的社福開支上,再多派逾百億元,負擔不可說不大,尤其是收入減少——營商環境轉差,公司利得稅收入減少,更嚴重是賣地收入,淨計一幅西九龍高鐵上蓋地皮,已起碼少收了二、三百億元,唯有寄望金管局管理的外匯基金生生性性,在美股升、債券無跌下,應該賺不少,可幫補一下。

 

南華證券錢莊

上週三(8日)在美伊局勢緊張下,恒指一度下試27,857點低位,但隨着緊張局勢緩和,加上中美簽署第一階段貿易協議在即,支持大市回升,恒指週二(14日)更一度突破29,000點關口,高見29,149點,完全收覆之前失地之餘,更成功破頂。

惟29,000點關口有投資者趁機獲利,故未能企穩之上,恒指週二已即日掉頭向下,週三跌勢持續,恒指一度低見28,619點,迫近10日線28,544點,惟收市跌幅收窄,最後以28,773點收市,較上週三28,087點,升686點。

當中,科技股繼續表現出色,撇除阿里巴巴(09988)遭Altaba悉售持股,股價下跌至220.8元,騰訊(00700)亦突破400元大關後回調,美團週三單日逆市升1.6%,小米(01810)亦升5%,報12.26元,金山軟件(03888)更升11.1%報24.1元,美圖(01357)也升9.8%。

 

每週一股——中芯國際(00981)

中芯國際(00981)股價近日拾級而上,氣勢如虹,週三(15日)再創新高,達到14.5元。隨着5G推出,市場估計可帶動芯片的需求,對整體行業帶來正面影響,近日多間大行先後發表報告唱好半導體市場及中芯。

高盛最新發表報告表示,對半導體行業持建設性看法,特別是晶圓代工方面,相信中芯國際可受惠內地客戶及14nm需求,藉其於成熟技術應用(mature node)及先進技術應用(advanced nodes)錄增長趨勢,從成熟技術應用上,可受惠圖像傳感器(CMOS Image Sensor, CIS)、NOR flash(閃存芯片)、藍芽集成電路等推動。該行表示,上調對中芯國際目標價,由14.5元升至16.3元,相當預測市盈率37倍,重申對其「買入」投資評級。

 

一週重點新聞

.美國財政部宣布取消將中國列為匯率操縱國,指即將簽署的首階段中美貿易協議之中,包含中國承諾加強執行力,去避免讓其貨幣貶值或利用匯率來達到競爭目的。

.美國財政部數據顯示,去年12月的財政赤字為133億美元,較2018年的135億美元略低。期內,收入按年增長7.4%,至3,358億美元,開支增長7%,至3,491億美元。

.中國海關公布,按人民幣計,中國去年12月出口按年增長9%,預期升2.9%,前值升1.3%;期內進口大增17.7%,預期升8.6%,前值升2.5%。全年計,去年進口、出口、進出口均創新高。去年貨物貿易進出口總值31.54萬億人民幣,按年增長3.4%。

.泰國央行發布外匯交易準則,列明市場參與者必須以道德及專業的方式行事,以促進外匯市場的公平及完整。泰國央行副行長Mathee Supapongse表示,央行和政府仍然關注泰銖匯率,並會繼續討論該問題。如有需要,央行準備採取其他措施以遏制泰銖。

.行政會議成員、金管局前總裁任志剛表示,儘管2019/20財政年度出現赤字的機會已頗高,但行政長官最近公布惠及民生的十項措施,預計要用100億元,應該仍是香港財政狀況可以負擔的。一個國際認可的赤字預算審慎水平,是約為本地生產總值的2%至3%,即以現時香港本地生產總值約3萬億元計算,可審慎地作出600億至900億元的赤字預算。

.外媒報道,美國聯邦航空局(FAA)正尋求對美國波音公司處以540萬美元(約4,212萬港元)的罰款,指控該公司未能防止在737 Max客機上安裝有缺陷的零件。

.外媒引述市場消息指,滙豐控股(00005)正啟動法國零售業務的出售程序,買家將獲得滙豐在法國儲蓄戶口的存款及約230個零售點。

.中美雙方在美國時間週三(15日)簽署首階段貿易協議;本週起美股去年第四季藍籌業績期開始;中國於週五(17日)公布去年第四季國內生產總值(GDP)數據。。

 

文章來源:Capital Weekly 資本壹週

吳鴻生南華集團主席《資本壹週》社長
劉若文:《資本壹週》總編輯

 

免責聲明

本頁所載的資訊為南華傳媒集團提供,南華傳媒集團為南華金融控股有限公司的子公司,其並非為任何金融監管機構之持牌公司,本頁之內容由南華傳媒集團編審部主理。並未經本集團其下的持牌公司獨立核實。本頁轉載之資訊僅作參考使用,在根據資訊執行證券交易前,投資者務請運用個人獨立思考能力,並應諮詢獨立專業意見,慎密行事。

Related Articles