上證深成週三（20日）輕微低開後，窄幅偏軟，午後跌幅略擴，上證守2,900大關。上證全日跌22點，近低收報2,911點；深成跌80點，近低收報9,809點；滬深300指數跌39點，報3,907；創業板指數跌9點，報1,719點。上證、深成全日成交額分別為1,585億元人民幣(下同)及2,674億元。
益豐藥房（603939.SH）前三季度實現收入73.89億，增長58.36%，歸母淨利潤4.18億，增長35.48%，扣非淨利潤4.12億，增長42.75%，符合預期。三季度單季實現收入23.4億，增長39.95%，歸母淨利潤1.1億，增長31.99%，單季度淨增門店289家，保持較快的門店擴張和業績增速。
三季度單季度淨增門店289家，其中自建門店132家，新增加盟店79家，收購門店103家，關閉門店25家；三季度末公司門店總數達到4,416家（含加盟店335家）。
三季度合計起併購（其中一起尚未交割）涉及門店121家，其中多數門店位於江蘇省，其次是湖南湖北。預計後續醫保門店比例將繼續提升，繼續推動公司門店坪效的提升。
前三季度公司毛利率39.63%，下降0.87個百分點。期間費用率30.88%，下降0.57個百分點，其中銷售費用率25.69%，下降1.81個百分點，研發+管理費用率4.49%，提升0.79個百分點，財務費用率0.71%，提升0.45個百分點，每股經營性現金流1.54元，提升81.71%。
品牌影響力提升
益豐藥房原本是湖南常德一家區域性連鎖藥房，在最近幾年的擴張如餓虎下山，尤其是2015年上市以來，公司累計成功並購整合的項目至少有40起，涉及門店1,500多家。在保持高頻率並購的同時，公司的營業收入規模也呈現出同向增長，2015年至2018年，平均增速保持在30%左右。
隨著益豐藥房新增門店數量增長，商譽上升較為明顯。截至今年上半年末，益豐藥房商譽達29.22億元，佔期末公司總資產和淨資產的比例分別為67.7%、36%。
廣發證券預計2019-2021年EPS1.48元/股、1.95元/股、2.53元/股，最新收盤價計算對應PE56.40倍、42.96倍、33.02倍。
認為益豐具備行業內更優質的管理能力和更確定的成長性，從未來業績成長空間和確定性的角度看，近年公司布局省份擴張，從上市初的區域龍頭變成深耕多省的行業龍頭，品牌影響力提升；且公司盈利能力持續領先行業，參考歷史估值、成長性、行業估值等角度，給予公司合理估值對應2020年PE50倍，對應合理價值97.50元/股，維持「買入」評級。