《資本壹週》730期 (2019年11月7日)
布局完善 中國強勢難擋
．觀乎各項合作，中國的如意算盤，似乎是生意照做，少談政治。
．中國勝在市場大、人口多，可以成為很多國家的主要貿易夥伴。
．美股牛市尚未完結，除非當地失業率上升，以及企業盈利轉差。
從近日多個會議，包括上合總理會議、東盟領導人會議，以至「區域全面經濟伙伴關係協定（RCEP）」15國結束文本談判及市場准入談判，明年便可簽署，加上「一帶一路」的推進，以及進博會的聲勢，實在看不出中國有甚麼可能不強大？
先說上合，國務院總理李克強發表的講話中，再次強調國家主席習近平在今年6月比什凱克峰會上，「將上合打造成為團結互信、安危共擔、互利共贏、包容互鑒的典範，構建更加緊密的上合組織命運共同體」的倡議，並且提出五點建議：一是築牢安全屏障，夯實發展根基；二是擴大開放融通，拓展發展空間；三是完善聯通格局，暢通高質量發展路徑；四是培育創新亮點，增強發展新動能；五是堅持以人為本，共享發展成果。
結果，上合八個成員國簽署並發表聯合公報，達成六十多項共識，加強各方面的經貿合作，包括設施、產能、能源、金融等傳統領域，也包括電子商務、人工智能等新興產業。
原來，隨着印度和巴基斯坦2017年的加入，上合人口已佔全球近半，面積覆蓋60%歐亞大陸，2018年總GDP達18萬億美元，較2001年成立時，增長約10倍，佔全球經濟總量約20%；2018年外貿總額達6.3萬億美元，較2001年的6,720億美元，又增長近10倍。
及至東盟，李克強再次強調大家「建設更為緊密的中國－東盟命運共同體」，不斷增進政治互信，不斷深化利益融合，不斷推動文明互鑒，繼而提出六點建議，推進各領域合作提質升級。
市場大 人口多
之後還有RCEP峰會，經過7年討論，東盟與中國、日本、南韓、澳洲、紐西蘭終於完成談判，估計明年可以簽署協定，唯獨印度退出，其總理莫迪直指，RCEP當前的形式未能反映RCEP的基本精神和指導原則，亦不能解決印度懸而未決的問題與關切，更擔心開放市場後遭受中國貨品的傾銷。雖然少了印度，但不可擔保遲些該國不會死死地氣簽署協定。
觀乎上合打通了北面與中東以至南亞的通道，RCEP則連接了東亞、中亞以至太平洋，中國的布局認真厲害，這還未計「一帶一路」，更貫穿了歐洲，今年3月就招攬到意大利成為首個加入的七國集團成員國。
再看現時正在上海舉行的第二屆中國國際進口博覽會，請來法國總統馬克龍出席，成為西方大國第一位領導人嘉賓。而以參展面積計算，最大參與國是美國，達到4.75萬方米，其次是日本，第三是德國，香港只排第四。
根據以上組織、協定，以至「一帶一路」倡議，甚至進博會，中國的如意算盤，似乎是生意照做，政治則少談，以加強大家的結盟，即是不會干預別國內政，與古時的和親政策差不多。
事實上，習近平上場以來，不少東南亞國家都換了人，例如緬甸、泰國、菲律賓、馬來西亞，然而中國的態度一直是：「你嘅嘢我唔理，我嘅嘢你都唔好理。」大家只管促進貿易，發展區域經濟，從而增加在國際的影響力、話語權。
中國能夠用此策略，皆因市場大、人口多，得以成為很多國家或地方的主要貿易夥伴。簡單舉個例子，美國人口約3.3億人，就算做到2億人生意，已經相當於三分之二市場了；相反，中國卻有14億人，你做到2億人生意，還有12億人生意可以被其他人做。
美股牛市未完
以此看來，中國無可能不強大，加上中美貿易戰，兩國似乎傾掂數，全球氣氛好轉，相信A、H股可以追落後。至於美股，則是高處未算高，三大指數本週一破頂後，道指和納指本週二再創收市新高，前者升30點，報27,492點；後者亦升1點，報8,434點。
美股牛市雖然已經長達10年，但估計尚未完結。除非當地失業率上升，以及企業盈利轉差。雖然，最新公布的失業率微升至3.6%，但這只是因為工作人口增加了32.5萬人；而事實上，10月份非農業新增職位多達12.8萬個，遠勝市場預期的7.5萬個，之前兩個月的數據亦大幅上調，8月份由16.8萬上調至21.9萬，9月份亦由13.6萬上調至18萬。
香港方面，股市正在節節上升，縱然社會動盪尚未平息。再嘈下去，可以預期，斬人事件將會愈來愈多，甚至斬死人。政府若不想死人，便需要如本欄建議般，加重刑罰，以及趕走睇熱鬧的人，以免變成幫兇，總之即是拉得就拉。
目前亂局相信要區議會選舉後才靜下來，至於區議會最後選不選得成？其實很容易選不成，只要有人阻着一車車的公公婆婆去投票，只要投票站遭破壞，便可以取消。不過，如果泛民夠醒目夠聰明，就不要搞到選舉取消。
南華證券錢莊
在中美貿易談判即將簽訂首階段協議下，美股三大指數近日不斷創新高又新高，香港也不輸蝕，雖然一度被道指爬頭，但經過近5個交易日的急升，已經再一次高過道指，恒指截至週三（6日）的過去5個交易日，共錄得1,021點或3.83%升幅，當中騰訊（00700）回勇影響重大，此股同期升幅達5.63%，相信與公司下週三（13日）派發第3季度成績有關。
恒指如今已升越250天線，相信短期內上衝28,000點難度不大，距離現水平27,688點只是相差312點，至於30,000點，則要視乎中美兩國是否順利完成簽約，以及本港社會運動何時平息。不過，有消息指阿里巴巴將於下星期尋求在港上市審批，集資額為100億至150億美元，或有助提升港股投資氣氛。
從美股屢創新高可見，環球市場投資氣氛改善，近週也見資金重新流入股票基金，A、H股相對而言估值低廉。事實上，上證綜指目前仍在3,000點樓下，深證成指則低於10,000點，滬深300指數少於4,000點，只要外圍環境持續改善，中港兩地的中資股必然獲追落後，隨着人民幣逐步回升，可留意相關受惠股。
每週一股——滙控（00005）
港交所（00388）公布截至9月底止第三季業績，收入及其他收益39.87億元，按年下跌2.8%，優於市場預期；純利22.07億元，按年下跌9.66%，亦較市場預期理想，每股盈利為1.76元。稅前溢利26.05億元，下跌8.5%，勝市場預期的23.64億至24.25億元。
市場對港交所的季績看法正面，行政總裁李小加在業績報告中表示，儘管地緣政治環境極具挑戰，港交所在2019年首九個月仍有不俗表現：滬深港通收益創新高、新股市場再度暢旺，加上投資收益取得不俗回報，抵銷了在宏觀環境影響下略見回軟的現貨市場成交量，集團仍會繼續專注實現三年戰略規畫，嚴控成本，抓緊進一步發展增長的機會。
摩通發表研究報告指，港交所第三季的表現強勁，雖然交易量仍然受壓，但有機會調高盈利預測，成為股價進一步上升的催化劑。長遠仍受惠「北望」的發展政策，因中國目前正加速開放資本賬和降低經常賬盈餘。因此維持港交所「增持」評級，目標價250元不變。
一週重點新聞
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．東盟峰會後，10國會員發表聯合聲明，RCEP的15個參與國已經完成協議的文本談判，以及所有市場准入問題，並將於2020年正式簽字。
．10月財新中國製造業採購經理指數（PMI）報51.7，創逾兩年半新高，更是連續4個月回升。
．澳門博彩監察協調局公布，10月博彩毛收入錄264.43億澳門元，按年跌3.2%，總計今年首10個月累計博彩毛收入2,467.4億澳門元，按年跌1.8%。
．渣打銀行把今年香港經濟增長預測由增長0.5%，降至收縮1.5%，並把明年預測由原先增長1.5%降至收縮0.3%。
．金管局公布今年第3季外匯基金投資收入按季減少55%至202億元，當中外匯估值及香港股票投資均錄得虧損，但總計首3季仍累賺1,986億元。
．據差餉物業估價署數字，9月私樓落成量達3,635伙，較8月的205伙急增16倍，創今年單月新高，但累積今年首3季落成量只有1萬伙，只及目標2.04萬伙不足一半。
．多家本地銀行包括滙豐、恒生、中銀等跟隨美國作出減息行動，但減幅只是0.125厘，是美國聯儲局減幅一半。
．港交所 （00388）截至今年9月底止第3季業績，純利按年急跌一成至22.1億元，拖累首3季純利下跌1%至74.12億元。公司解釋單是建議收購倫敦證券交易所的開支達1.3億元，加上存管、託管及代理人服務費季節性減少以及交易及結算收入下降。
．沙特阿拉伯國營石油企業沙特阿美宣布首次公開發售（IPO）計畫，預計12月中在沙特利雅得證券交易所上市，市場料估值達1.8萬億美元。
．外電引述市場消息人士透露，阿里巴巴將會於下星期尋求上市審批，集資額為100億至150億美元，相當於780億至1,170億港元，中金及瑞信擔任上市保薦人。
．蔡志明辭任康健國際（03886）非執行董事及副主席職務，由12月1日起生效。
．百濟神州（06160）獲美國藥企安進（Amgen）入股20.5%，涉及約214億美元。
．德昌電機（00179）公布截至今年9月底止中期業績，純利1.62億（美元．下同），按年升15.5%，每股基本盈利18.48美仙，派中期息每股17港仙。
．歐洲央行會於本月7日公布經濟報告，另歐元集團同日在比利時召開會議；同日英國央行也會公布議息結果；8日則有澳洲央行公布貨幣政策聲明。日本央行會在11日公布主要觀點摘要，新西蘭央行則在13日公布議息聲明。
文章來源：Capital Weekly 資本壹週
吳鴻生南華集團主席《資本壹週》社長
劉若文：《資本壹週》總編輯
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