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李慧芬:Home Control(1747)家居控制解決方案領先全球


Home Control International Limited(1747)(「Home Control」)擬發售1.25億股股份(包括8,750萬股份新股) 10%香港發售股(1,250萬股份)最高發售價1.49港元,預期11月14日主板首掛。
Home Control是全球領先的家居控制解決方案供應商,總部設於新加坡,業務遍布北美洲、歐洲、亞洲及拉丁美洲等世界各地。據悉,集團在2018年位列全球第二大家居控制解決方案供應商,佔市場份額9.6%。計及於進行MS收購事項前作為飛利浦家居控制板塊經營期間,Home Control於家居控制解決方案行業經營業務超過25年,客戶包括聲譽良好的電視及OTT設備品牌 (如印度的Airtel、英國的SkyUK、British Telecom及Vodafone,波蘭的Orange、澳洲的Foxtel、美國AT&T及Frontier、荷蘭Liberty Global) 以及消費電子 (如中國的小米及海信)。龐大穩定的客戶組合充分體現其在業內的整體優勢及實力。
根據弗若斯特沙利文,電視機、OTT設備及機頂盒的家居控制合共佔整個家居控制解決方案市場的98%以上,而集團於2018年在該市場排行第二。主要為MSO、電視及OTT設備品牌及/或其各自的供應商設計、開發、安排組裝及銷售遙控器。北美洲MSO及OTT服務訂戶數目由2013年的2.662億人增加至2018年的3.196億人,複合年增長率為3.7%。OTT及MSO服務訂戶數目整體增加,於短期內將繼續帶動家居控制解決方案市場。
集團絕大部分收入源自為客戶提供訂製的家居控制解決方案。包括2016財年、2017財年、2018財年、2019年首四個月,五大客戶銷售合約分別佔同期總收入52.2%、55.8%、54.3%及58.4%。同期,對最大客戶銷售額分別佔同期總收入的22.9%、16.9%、20.5%及22.1%。五大客戶全為獨立第三方。
集團具有優越的自身研發實力,超過200項發明專利,在新加坡及中國蘇州有一隊由超過80名常駐工程師組成的專業團隊。具備及設置現時全球僅有的兩個之一的涵蓋紅外線及射頻技術並有能力結合紅外線及代碼與自動設置算法的最全面紅外線及代碼數據庫,讓用戶可使用多個電視及紅外線控制機頂盒型號的控制功能。
根據一名曾參與其IPO路演的機構投資者所言,集團上市後其中一大目標就是在最直接的競爭對手UEI (也是全世界的龍頭) 手上爭取客戶,並極具信心。
UEI為一家含製造的遙控器生產商,營業收入雖為HomeControl三倍,惟企業架構過於臃腫,非製造員工多達2,000人。相比之下,Home Control  員工只有200人,更能靈活面對市場機會與挑戰。
中美貿易戰一役,Home Control較競爭對手更高膽遠望。去年貿易戰還沒開打,Home Control已開始安排其製造商夥伴把在中國大陸生產線遷往柬埔寨,並成功讓其運往美國的全部產品之生產搬離中國大陸。
上市集資其中一個目的為還債和減少利息支出,令財務狀況更佳,提升行業競爭力,前景明朗而樂觀,值得中長線持有。

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