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吳廷浩:物管板塊全線抽升,新股藍光嘉寶(2606)有炒作


新股藍光嘉寶(2606)是國內西南地區及四川省物業管理服務供應商,以2019年在管總建築面積計算,在上述兩個地區於中國物業服務百強企業中分別名列第4位及第1位。近期內房板塊回暖,再度刺激內地物業管理板塊,物業管理股屬輕資產,沒有內房股高負債問題,在近年融資收緊之下,表現會較其他板塊優勝。

物管收入基本上與在管面積範圍掛鈎,集團在管建築面積由2016年增長至2018年底的約60.6百萬平方米,年複合年均增長率近六成,在管建築面積增長速度遠超同業。近年現金流持續穩定上升,收入維持高雙位數增長,相比其他物管股,藍光嘉寶來自母公司藍光集團及第三方企業的收入佔比分別為52.4%及47.6%,對母公司的依賴相對較少。即使未來母公司藍光集團樓盤項目減少,對集團收入影響有限,第三方物管收入可作抵銷。

早年內房物業開發速度加快,近年因融資成本相應提高,業務開始進入平穩發展,大量落成的物業刺激物業管理需求。今年已有多間物管公司分拆上市,近日內地物管股升幅優於大市,資金不斷大手吸納,藍光嘉寶孖展截止超購逾15倍,預計上市後應可承接短期炒作氣氛,有不錯的升幅,筆者亦長線看好物管行業的未來,投資者不妨留意。

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