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【國策動向】「一帶一路」機遇風險並存,中國在沿線國投資增9%



香港可成為內地與「一帶一路」沿線國家的投資橋梁。

隨著「一帶一路」倡議在全球縱深發展,越來越多的國家和組織參與其中,涉及的行業從初期的基礎設施為主延伸到各行各業,參與的主體也從國有企業為主擴展到民營企業和外資企業。2018年是「一帶一路」倡議提出的第五年,相較2017年,中國在「一帶一路」沿線國家非金融類直接投資上升9%,達156億美元;對「一帶一路」沿線國家的進出口額亦上升13%,達8.4萬億美元。中國企業積極響應「一帶一路」戰略,在近5年間對沿線國家的非金融投資金額達到718億美元,投資的國家數量不斷增加。

撰文 白潔 | 攝影 鄺銘漢

「一帶一路」倡議自2013年首次提出以來,「朋友圈」持續擴大。截至2018年底,中國已累計同122個國家、29個國際組織簽署了170份共建「一帶一路」合作文件。五年來,全球輿論對「一帶一路」倡議的態度經歷了「觀望—質疑—支持—合作」的轉變,對「一帶一路」倡議的積極反響佔比由2013年的16.5%提升至2017年底的23.7%。根據國際貨幣基金組織的最新預測,2017年的全球經濟增長率達到3.6%,為近10年來最大範圍的增長提速。回顧2018年,雖然世界局勢變化頻仍,但全球大多數國家對「一帶一路」倡議的支持力度不減,一年間共有逾60個國家加入「一帶一路」合作。

值得關注的是,中國對「一帶一路」國家的投資仍面臨一定風險。由於大部分參與國為發展中國家,其基礎設施相對落後,道路與通信設施較不完善。此外,沿線國家橫跨中亞、西亞、非洲,各國政治、社會、法律環境差異顯著,優勢資源和產業多元化;部分國家政局不穩、民族和宗教衝突問題突出,少數國家甚至發生軍事衝突、恐怖襲擊和暴力等極端事件,為投資環境帶來顯著風險。因此,企業在海外投資前需要對目標國家進行審慎評估,在把握發展戰略機遇的同時甄別、評估風險,從而提升投資回報和海外運營的可持續性。

「一帶一路」國家整體吸引力上升

有鑑於此,德勤再次攜手上海市商務委員會發佈第二份《一帶一路國家投資指數報告》(下稱「報告」),並基於2017年的報告進一步完善研究框架、擴大國別覆蓋,以更客觀、更全面地展現 「一帶一路」沿線各國的新趨勢與新變化,包括完善經濟吸引力和風險評估體系,微調行業評估體系指標,並新增了新西蘭、東帝汶、巴拿馬和馬達加斯加4個新近加入 「一帶一路」的國家,使報告全面覆蓋包括目前與中國開展深層次合作的80個國家。

報告指出,一帶一路國家的整體經濟吸引力上漲,尤其東南亞國家最為顯著,但總體投資風險相應提高。經濟吸引力最高的20個國家得分均有上漲,各國經濟吸引力較2017年提高,前四位排名不變,分別為印度、新加坡、卡塔爾、阿聯酋。德勤中國商業戰略與研究合夥人曹梅說,「與之相對,跌出前20名的國家有馬爾代夫、馬來西亞、匈牙利、伊朗、波蘭和斯洛文尼亞。」與此同時,報告也指出,「一帶一路」沿線國家的總體投資風險也有所增加。曹梅指出,當前全球政治、經濟環境越發複雜,「一帶一路」沿線國家多為新興經濟體,普遍面臨更高的投資環境風險。

投資風險最低的國家分別是新西蘭、新加坡、愛沙尼亞、捷克和拉脫維亞。除了剛剛被納入指數的新西蘭和巴拿馬,進入風險最低前20名的國家還有馬來西亞和塞浦路斯。而跌出前20名的國家有俄羅斯、沙特、科威特和克羅地亞。至於綜合投資吸引力和風險方面,報告列出了綜合投資吸引力最高的20個國家,包括8個東歐國家、5個中東國家、4個東南亞國家、2個獨聯體國家以及1個大洋洲國家。其中,新加坡、新西蘭、阿聯酋、卡塔爾和印度位列前五名。整體而言,東歐、東南亞和中東地區是「一帶一路」的重點投資地區,投資潛力可觀,預計增長穩健。


「 一帶一路」沿線國家和地區的整體經濟吸引力上升。

助內地企業實現全球佈局

德勤一帶一路全球領導人、德勤中國事務所副主席黎嘉恩指出,「由於東歐及東南亞地區發展基礎較好,基礎設施、制度相對完善,且受到歐美發達的經濟體輻射影響,具備良好的經濟發展基礎。再加上中東地區部分國家資源豐富,財力雄厚,政府大力支持產業發展,並出台多項經濟刺激政策;整體經濟情況較樂觀,但部分國家如伊拉克、也門和敘利亞政局動蕩,未來經濟形式不明朗。」

黎嘉恩續指,「 2018年是一帶一路倡議提出的第五年,中國在一帶一路沿線國家的非金融類直接投資比前一年上升9%,進出口額上升13%,並舉辦了博鰲亞洲論壇年會、上合組織青島峰會、中非合作論壇北京峰會和首届中國國際進口博覽會四大主場外交活動,進一步擴大一帶一路的國際影響力。」他相信,香港可以成為大陸與「一帶一路」沿線國家之間的投資橋樑。內地企業可以在香港或海外設立基金公司,以促進他們在「一帶一路」沿線國家的併購,以幫助大陸企業「走出去」實現全球產業佈局。

曹梅補充,新加坡、哈薩克斯坦、印度尼西亞、俄羅斯、泰國、柬埔寨、巴基斯坦同時占據2017年投資流量、存量前十名,表明這些國家的投資吸引力將長期持續。「從投資流量和存量的維度分析,中國的鄰國尤其是東南亞國家保持較高的投資吸引力,是中國投資『一帶一路』的主要目的地。」盡管「一帶一路」倡議在過去五年取得了亮眼的成績,但黎嘉恩認為,「一帶一路」沿線國家的風險也不容小覷,雖然中國企業與五年前相比已經「成熟很多」,但依然有很多改進空間。


德勤一帶一路全球領導人、德勤中國事務所副主席黎嘉恩(左),德勤中國商業戰略與研究合夥人曹梅(右)。

東南亞經濟吸引力上升

從區域層面分析,東南亞國家的經濟吸引力顯著上升,其中印度尼西亞、格魯吉亞、文萊、柬埔寨、泰國吸引力明顯上升。主要驅動因素是外商直接投資和當地固定資產增加。2017年,東南亞國家以235億美元的金額創下私募股權機構和風險投資的最高紀錄。根據新加坡風險投資與私募股權協會(SVCA)發布的報告顯示,私募股權機構在東南亞的交易金額從2014年的92億美元增至2017年的155億美元。

另外,在東南亞尋求擴張的海外公司也顯著增加,大型企業主要投資於市場滲透率高、業務多元化且在東南亞地區快速發展的公司。曹梅説道,「東南亞勞動力資源充沛,在全球老齡化的大環境下,該區域適齡勞動人口依然保持增長,且絕大多數國家都有稅收優惠。人口紅利、低廉的勞動力成本和稅收優惠不斷增加東南亞市場的投資吸引力。」

但與此同時,東南亞國家、中亞、中東國家的總體風險也有所提升,導致風險的因素多樣。其中東南亞、中亞國家的風險上升主要源於政治風險和外匯風險提升。曹梅指出,斯里蘭卡、泰國、馬爾代夫、老撾、菲律賓分別受宗教衝突、憲法改製等因素影響,政治風險提升;此外,2017年,巴基斯坦、馬來西亞、尼泊爾的匯率均出現了較大浮動,為外商投資的重要風險點。而中東國家風險上升主要源於戰亂等極端事件導致的政治風險提升,2017年,阿富汗、突尼斯、黎巴嫩、伊朗等國頻繁遭遇恐怖分子襲擊、政治內斗、罷工抗議,混亂的安全局勢嚴重削弱當地對外商的投資吸引力。


中國在「一帶一路」沿線國家非金融類的直接投資增長9%,進出口額增長13%。

中國在一帶一路扮演重要角色

報告又指,中國與一帶一路國家的合作範圍擴大、層級深化,合作機制不斷完善,在他們的經濟發展中扮演著越來越重要的角色,同時亦成為越來越多「一帶一路」國家經濟發展的助推器。2018年,中國通過協助「一帶一路」沿線國家的基礎設施建設、扶持當地重點行業,促進當地的產業變革和經濟發展。首先,中國加大對發展中國家的基礎建設投資,改善東南亞國家如越南、菲律賓,非洲國家如南非共和國、肯尼亞等的交通設施環境和整體物流環境,為這些國家的經濟貿易發展奠定硬件基礎。

其次,加大對各國當地重點產業的扶持。農業方面,僅2017年就建設了包括中國—哈薩克斯坦農業科學聯合實驗室、中國—烏茲別克斯坦棉花聯合實驗室、中國—巴基斯坦雜交水稻研究中心平台的23個國際聯合農業實驗平台。工業方面,中國在白俄羅斯、菲律賓、塞爾維亞、埃塞俄比亞等地成立了工業園區,助力當地的實體經濟持續發展。信息科技行業方面,在2017年底舉行的第四屆世界互聯網大會上,中國、埃及、老撾、沙特、塞爾維亞、泰國、土耳其和阿聯酋等國家代表共同發起《「一帶一路」數字經濟國際合作倡議》,聚焦數字互聯互通,發展數字經濟。能源行業方面,2018年10月中國與阿爾及利亞、阿塞拜疆、阿富汗、玻利維亞等17國共同發布《建立「一帶一路」能源合作夥伴關係部長聯合宣言》,促進各參與合作的國家在能源領域的共同發展、共同繁榮。


現時東南亞地區是投資熱點,尋求在東南亞擴張的海外公司顯著增加。

中資聚焦五大領域

報告預測,未來中國企業對一帶一路沿線國家的投資將保持投資流量穩步增長、合作領域多元化的發展態勢。除電力、石油石化、交通建設等傳統行業外,中國企業的投資重心將會擴展到租賃和商務服務業、金融業、批發和零售業,以及高新技術產業等領域。同時,未來中國對一帶一路沿線國家區域性投資差異將逐漸顯現,對重點國家和重要領域的投資會不斷加大。

當前,能源電力、交通運輸、製造、信息技術和農業為中國企業在「一帶一路」沿線投資規模最多的行業。在製造業指數排名中,蒙古大幅上升23名,塔吉克斯坦上升12名,主要是因為積極與中國企業開展合作,從而大幅提升工業技術及水平;緬甸上升3位,主要是因為積極引進外資,製造業發展迅速,排到了第二位。在信息技術行業指數排名中,新加坡遙遙領先其他國家;由於政府對信息技術產業的大力扶持,保加利亞和塞爾維亞排名均上浮,成為排名前20國家中前進最快的兩個國家。

在交通運輸行業,越南、波蘭、印尼的基礎設施建設帶動了貨物運輸的穩健發展,名次提升幅度較大。在能源行業,吸引力排名前20的國家總體不變,科威特、沙特和卡塔爾依然穩居榜首,而且能源大國紛紛向新能源戰略轉型,著重發展天然氣和可再生能源。在農業行業指數中,前20名中僅烏克蘭為新晉國家,主要由於該國農業產值大幅提升,向高附加值農業轉型;印度和俄羅斯仍居農業指數榜首;塔吉克斯坦跌出前20名,主要由於飼料嚴重不足導致畜牧業產值下降。

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