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【港股專家】李慧芬:阜博(3738)已屆收成期


版權保護問題嚴重,抑制盜版保障線上發行收入成為媒體行業的共同需求,全球最大的線上視頻內容保護服務供應商阜博集團(03738)正是這方面的龍頭企業。

集團截至6月30日中期營收8.1億美元(下同),同比增長9.5%,毛利潤6.59億元,同比增長12.4%。核心業務發展持續強勁,認購型SaaS業務收入6.3億元,同比增長23.5%,營收佔比78%。其中,內容保護業務仍為收入主要部分,由於併入了IP-Echelon業務同比激增近1.1倍。

期內涉及開發推廣聚合TVOD產品內容、委任索尼影視國際前任總裁Michael Grindon為總裁特別顧問,及向ZEFR,Inc.進行資產收購產生的交易費用,增加了期內行銷和行政開支成本,但有關投入當有利引爆集團未來業績增長。

ZEFR主要通過銷售Rights ID和Channel ID產品從事數位媒體化版權管理及貨幣化,從而將視頻資源變現。隨著5G移動網路的推廣,互聯網和手機視頻觀看愈趨流行,是項業務前景與「錢途」尤其樂觀。

集團數位視訊指紋技術具全球領先地位,收購ZEFR後,業務模式更可實現優勢互補;Rights ID和Channel ID在語義搜索領域增強集團相關技術能力。業務整合後亦令客戶從源頭認證到視頻傳播享受「一站式」內容保護流程的能力,完成了從內容保護向內容「保護+變現」的成功轉型。

此次收購讓阜博一舉成為全球範圍內IP識別、版權保護及視頻變現領域最大的「端到端」SaaS平台。而作為SaaS工具之一,Rights ID是目前YouTube、Facebook、Instagram及SoundCloud等平台唯一的獨立版權管理供應商,因此在業務整合後,阜博集團能夠獲得在YouTube等平台上獨家的版權管理管道,進一步深化與知名視頻與社交平台的合作。

從去年收購IP –Echelon後帶來的業績影響已經顯現,此次的非常重大收購將帶動營收和利潤大幅增長的大好局面,公司體量和收入的增加,必將帶來市值的提升,對於二級市場的投資者將是一大利好。阜博集團非執董J David Wargo及主席王揚斌近期連番增持,當有好戲陸續上演。Peter Lynch曾言,企業內部人士可因各種不同原因而出售持有股票,但只為同一個原因而買入,那就是他們認為股價會上漲。

集團現價市盈率僅約3倍,來年開始邁收成期,正宜趁低吸納,以其高層最近増持平均價2.9元為短線目標,跌破2.3元技術止蝕。

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