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【黎Sir論市】黎偉成:東航(0670)績穩配股集資擴容佳



東方航空(0670)股東應佔溢利2019年上半年達19.41億元(人民幣,下同),同比即使減少14.84%,但較上年同期所減47.5%少減32.66個百分點,業績該有喘穩傾向,而該集團更迅配股集資擴容,惹人注目。

先談東航(甲)的定向配股集資:(一)所涉74.59億元,主要用以(1)引進14架飛機和購置15台模擬機等, 而此番之擴容,是用‘引進’一詞,相信是有購置,亦有很大程度租賃,以壯大機隊陣容。該集團的客運業務中的載運旅客於2019年上半年累計達6,400.7萬人次同比增長8.61%,乃上年同期大增10.32%基礎底下 的高增長,其中:國內航線的載客量期內達5,321.4萬人次,同比增長8.52%;國際航線872.5萬人次,上升8.7%;港澳台地區206.8萬人次更增10.54%。該是積極擴容的主要動力。

和(2)提升資產總值和淨資產總額的同時,降低財務費用。東航的財務支出於2019年上半年達26.85億元同比增長的11.15%,即使遠低於上年同期24.16億元的72.07%升幅,但此數相對於本期收入的升幅7.89%要高,因:低於1年的帶息貸款於2019年6月底時為327.55億元,長期貸款248.01億元。而飛機經營性租賃費18.91億元同比增長14.68%,2018年則為16.49億元卻減23.84%,故東航集資引進租賃飛機。

此番配股(二)引入的4個新股東,令人感到興趣的上海吉祥航空(滬603885),是以上海為基地和上市的航空企業,經營國內及國際客貨運輸業務,將佔東航擴大後股份10%,而東航的大股東佔比會由56.38%降為49.8%,即使低於50%或以上的大多數,仍為大股東。相信東航及吉祥航今後會加大業務合作的力度。
至於(乙)東航中期業績,少賺的幅度,較上年有明顯收窄的其中原因,乃受惠於(I)航空客運業務收入535.8億元同比增長仍高達9.2%,和飛機燃料開支166.15億元同比增9.21%,較2018年上半年152.52億元所增25.6%少增16.4個百分點;但(II)折舊及攤銷108.18億元飆升44%,較上年同期的15%升幅多增29個百分點,該與機隊老化有關,故配股擴容是一個很不錯的政策與策略。

港股飆升受惠撤修例仍待穩

市傳港府撤修例,使恆生指數9月4日收盤26,523.23,飆升995.738點,陰陽燭日線圖呈大陽燭,即日市中、短線技術指標明顯好轉。港股高開高收格,基本破壞近期所形成跌多升少的惡態。恆指收盤與最高見26,654相去不遠,如再破此位,往上為26,868、26,950以及27,043;此中兩個巨大下跌裂口(I)5日之26,919至26,480和(II)2日的27,566至26,919頂要補。惟社會尚有頗不少異見,甚至暴力行動未必會止,須社局回穩始再興業,料港股仍反覆,恆指短線支持位會上移為26,480至26,330,以及26,181,失關便得反覆下試25,989、25,767,而9月4日開盤又是全日最低的25,675雷池須守。

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