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【黎Sir論市】黎偉成:中生製藥(1177)受惠集中採藥新策


國家醫療保障局於2019年7月12日與數家藥上座談,提到有4個直轄市及7個省會城市擬於年底啟動集中採購仿製藥之策,料使中國生物製藥(1177)得益不淺,因可以在原研藥的基礎上加快發展仿製藥,以便在新策底下爭取更大的業務契機:

該集團相當積極(一)進行研究及開發新產品,即:(I)以研究及開發為主的成本於2019年一季度度8.64億元(人民幣,下同),不僅同比飆升41.41%,所涉額度與純利大致等同,可見該集團對研發的高度重視。(II)新產品的收入佔總收的比重達到17.7%,相對於2018年一季度的14.7%佔比提升3個百分點。(III)獲發明專利授權於2019年一季度達12項,申報有96個項目。此使該集團的‘西藥及生物藥’業務保持快速增長:收入60.67億元同比增長33.61%,分部盈利13.56億元的升幅亦達30.77%。

由是該集團在研發原研藥的同時,亦可調撥若干資源發展仿製藥,爭取更大的業務發展和收益空間。

至於該集團(二)所售兩大主要藥品(1)最暢銷的肝病用藥,於2019年一季度收入17.4億元,不僅較上年同期之數減少0.4億元,於整體收入的佔比更由38.3%大幅調低10.2個百分點至28.1%。該屬好事,因此數顯示肝病於中國受到一定程度控制。(2)心腦血管用藥、抗腫瘤用藥等的佔比漸次提升,是人口老化必然的發展趨勢,是為業務的新亮點。

即使研發費用龐大,但中生製藥(三)亦在成本控制取得預期成效,以(A)以生產為主的銷售成本12.12億元的同比增長28.67%,較收入所增33.45%少增,使毛利49.95億元升幅提高至34.64%,和毛利率80.46%亦升0.06個百分點。但(B)稅前盈利12.39億元僅增14.2%,因行政開支、財務成本大增。

中生製藥股東應佔溢利於截至2019年一季度達8.56億元,同比增加11.02%,撇除特殊因素後的核心盈利9.763億元則增22.4%,上年同期多賺33.2%,保持穩增之態。

內地經濟穩增可穩港股

恆生指數7月15日收盤恆生指數於7月15日收盤28,554.88,升83.26點,四連升438.6點,之前為五連升759.28點,陰陽燭日線圖呈陽燭,即日市中、短線技術指標續有改善。內地經濟於二季度增長優於預期的刺激倒升,並以接近全日高位收盤之28,583,乏力再進之餘,成交額僅713億元,足見市場瀰漫濃烈觀望之情未改。短線的阻力位上移至28,632至8日的下跌裂口頂部28,774,而7月初幾個交易日高位28,881、28,959及29,007乃相當密集阻力區。大市的初步支持位為28,303、28,145和28,071。

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