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【黎Sir論市】黎偉成:中國水務(0855)環保業務成長快


中國水務(0855)股東應佔溢利於截止2019年3月底為止的2018至19年度達13.96億元,同比增長20.09%,較上年度的33.7%升幅少增13.61個百分點,主要受困於:該屬非核心的物業開發及投資期內出現分部虧損7,869萬元,而17至18年度即使大幅減少71.8%仍賺8,885萬元之況。

核心業務最惹人注目的當然是(一)環保項目,有良佳的表現:收益15.22億元同比增長87.21%,分部溢利4.43億元亦飆升64.08%,二者乃於17至18年度分別高增長47.29%與30.44%的基礎底下,進一步明顯上升,因其污水處理、排水經營及建設、固廢危廢處理、環衛及水環境治理等業務有長足的發展。

問題是中國水務擬把環保業務分拆出來上市,果如是,拆了之後的(二)城市供水業務,又似乎不大吸引,因:收益63.76億元同比僅增2.78%,較上年度的25.08%升幅少增22.3個百分點,分部溢利26.18億元也只是增長9.04%,亦遠較上年的30.07%低21.03個百分點,而其出售水量續見增加,並繼續受惠於城鄉一體化、政府與社會資本合作等良性因素。

需要改進的為(三)成本控制未能達致預期效益,特別是以生產為主導的銷售成本48.38億元同比增長12.28%,較經營總收益83.02億元所增的9.53%多增2.75個百分點,遂使毛利34.63億元的升幅調低至僅5.91%,和毛利率41.72%則比上年度的43.14%要低1.42個百分點。

港股乏量升有虛火

恆生指數6月27日收盤恆生指數於6月27日收盤28,621.44,升399.44點,陰陽燭日線圖呈陽燭,即日市中、短線技術指標有改善:(i)9RSI又頂轉底背馳越中軸向上,短勢轉強。尤其是港股是日高開高收,與上日的低開高收似勝一籌,問題是成交額仍然偏低,頗有虛火之概,亦顯市場觀望氣氛甚濃。大市的初步支持上移為28,353至裂口底28,222,失關便得下試28,066至27,986,以至27,840、27,603、27,578;初步阻力區為28,761、28,848、28,941及29,082。

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