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【港股專家】黃敬凱:從國藝娛樂(8228)看一般人對清盤的誤解


一般小市民對於「清盤」二字,往往就直接等同了一家公司完結的意思。可是實際上並不如此,如只將清盤等同完結,那就是一個斷章取義的結果。金融市場之中,清盤的意思遠不止於此。完結只是開始,重生才是清盤的真諦。特別是清盤也有分自願清算及強制清算兩種,前者是一種重組的過程,後者才意味著近乎徹底的完結。

本周國藝娛樂(8228)的舉動就正好與此相關,亦正好作為一個財技手法去深入研究。於6月17日開始停牌的國藝娛樂,宣佈已向聯交所申請,將進行財務重組。國藝娛樂已委任羅申美企業顧問公司的馬德民及黎頴麟先生,以及EY Bermuda Ltd的RoyBailey為公司之聯合臨時清盤人以作重組用途之申請。

根據百慕達法院頒令委任共同臨時清盤人後,共同臨時清盤人知會公司,共同臨時清盤人擬尋求香港高等法院對其委任的認可。另根據聯合臨時清盤人申請,公司要求董事會將對公司一般業務過程保留一切執行權力,旨在更妥善地保留公司的價值及業務營運,期間公司之現有業務不受影響並如常運作。這亦呼應了文初所言,清盤至少分開了自願性與強制性的,這是有本質上的差異。如今國藝娛樂的選擇是前者,明顯是一次有部署的重組動作。

此外,國藝娛樂本身亦認為,是次財務重組完成後,相信會大大改善公司之財務情況,提升公司盈利及吸引戰略投資者。從公司業務發展情況來看,其在大灣區內擁有最大影視城,而且影視城服務將會繼續擴展到港、澳及全國。加上上月才引入荷里活製作公司為策略性股東,以其加深合作業務發展。以此可見,國藝娛樂的發展路向明確,今次的財務重組更有可能是為日後發展鋪路,而斷不是一種消極的清盤動作。

至於,具體重組方法會是甚麼,仍需大家繼續關注公司的公佈。觀乎最近大股東冼國林於上月與國藝娛樂訂立貸款資本化協定,將近7億元股東貸款透過大幅溢價以債換股方式,增持公司股份及認購公司之可換股債券令集團利息支出每年減少近6000萬元,從而令公司財務狀況大大改善。這樣的舉措有可能會再次於今次的財務重組重現。目前而言,投資者只需耐心等待國藝娛樂的進一步公佈即可,現階段沒有必要為其短暫停牌而感到憂慮。

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