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【黎Sir論市】黎偉成:油股隨成品油價跌


中國發改委於2019年6月11日24時起把國內成品油價格下調,頓使中國石油(0857)、中石化(0386)甚至中海油(0883)的股價應聲下跌,理由是:

此舉是(一)按機制而作出調整,所涉的兩大項目的降幅頗大,即(1)汽油每噸價格下降465元(人民幣,下同),使北京的最高零售價調低至每噸8,410元,較調整前跌5.24%,而廣東省8,455元的跌幅亦達5.22%;(2)柴油每噸價格降低445元,而北京及廣東省最高零售價分別較調整前回落5.66%和5.63%。據中石油的資料顯示,實現原油每桶平均價於2019年為68.28美元,同比上升34.8%,由是成品油價之跌逾5%,幅度頗大。

反映出國際原油現貨及期貨價格於最近一段期間反覆回落,不僅對上游的石油生產和勘深的經營特別是回報,受到相當程度的壓力,且在成品油生產和收益更有十分直接的衝擊。此為三大油企股價受壓的重要原因。

再從三大油企的2018年業績報表的資料,可見成品油價格之下調對各企利淡者居多,因(二)即使原油平均價去年有可觀的漲幅,但油企的煉油的回報卻相對有限,如中石油的煉油經營溢利427.56元,同比僅增加7%;而中石化的煉油及化工合共經營溢利537億元得減少16.1%,相信是受到化工板塊的拖累。

值得注視的,是(三)發改委的公告要‘三大公司組織好成品油生產和調運,確保市場供應穩定’,強調須‘嚴格執行國家政策’:中石油的成品油加工量於2018年全年達10.53億噸同比增加13.6%,而中石化更有1.55億噸加工量,增幅為2.7%。 

至於(四)銷售方面,中石油去年收入2萬億元即使同比增長20.6%,卻出現經營虧損64.5億元,2017年尚賺82.79億元。

港市急挫憂社會再生動亂

香港似乎由文明社會開始轉為暴力社會,是為以股市為主的金融投資市場急挫作反應之因。恆生指數於6月12日收盤27,308.46,急挫480.88點,陰陽燭日線圖呈陰燭,即日市中、短線技術指標又再轉壞。尤其是港股開盤27,603亦已為全日之最高27,858,之後便反覆向下,全日最低的27,222,力逼27,207及27,119的重大支持區,失關,便得下試26,965、26,837、26,735、26,680。大市的短線的阻力為27,491至27,578,更強為27,603,往上為27,840、27,915、27,999。

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