受累全球經貿活動增長減弱及中美貿易摩擦影響，去年全球港口業務普遍增速放緩，但近年積極推動港口升級轉型、投資參股18個國家和地區共34個港口的招商局港口（0144），去年在集裝箱吞吐量仍達1.09億標準箱（TEU），錄得6%按年升幅，而按區域分布如下：
海外項目成未來增長動力
招港同時配合「一帶一路」倡議，積極布局全球港口、進一步細化和完善海外發展戰略。雖然總吞吐量仍是以中國內地為重點，但佔總數18.9%的海外項目卻是增長速度最快的區域，達12.9%，例如斯里蘭卡、多哥及土耳其的巷口所完成的集裝箱吞吐量，都達兩位數字的增長率，成為招港在貿戰爭端下的增長動力。縱然未來全球貿易整體增長趨於放緩，但預料東南亞、南亞以及東非等新興國家地區的貿易量、海運量仍會有較大增長空間，以對衝中美貿戰帶來的負面影響。
核心盈利下跌，現金流穩健增長
受新收購項目及業務量上升帶動，招港去年收入錄得101.6億（港幣．下同），升16.9%；股東應佔溢利為72.4億，升20.2%，亦是連續5年錄得正增長，但當中包括出售赤灣港航股權的37.33億，以及按新會計準則變動計入損益的金融資產公允價值減少約10.0億，因此實際的核心溢利應為43億，按年跌22%。管理層解釋主要是受更高利息成本、斯里蘭漢班托塔港減值及滙率等影響所致。
然而港口業務仍持續帶來穩定現金收益，去年經營現金淨流入總額為62.22億，按年升8.2%；截至去年底，集團擁有現金約71.75億，整體財政穩健。
息率6厘以上遠超同業
比較一眾港口股，招港的息率算是最吸引，達6.69%，不計2017年的特別息，近6年派息比率界乎於43%~50%，每股派息$0.77~$0.95。
股價走勢方面，隨著中美貿談惡化，招港自4月初現雙頂後，由高位（$17.38）計，不足兩個月已下跌18%，距離是次升浪起點（$13.86）僅2.5%，可見跌勢頗急。技術上RSI及STC已跌至超賣水平，MACD的熊差距亦正收窄，加上市盈率僅6.46倍，已跌近10年歷史低位（5.28倍），且遠於同業平均水平，短線可望出現技術反彈。
招港將於6月10日除淨，短線操作上，投資者可考慮在除淨前低吸收息，除淨後以不少於息差價格下賣出，期間需留意中美談判變化所帶來的風險，因港口股較易受相關消息波動。
撰文：陳卓賢