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【美股專家】Perry:談判局勢未明 資金轉趨保守


Microsoft近年企業文化,與以往相比有極大轉變,從封閉保守變得靈活創新

執筆適逢美國陣亡將士紀念日,美股雖然休市,但期貨價格未見起色。各大指數繼續浮沉,而納斯達克近日明顯跑輸標普500以及道指,反映資金暫時流出科技股避險。至於小型股為主的羅素2000指數,失守牛熊分界亦無強力反彈。相信環球股市於貿易談判未有任何進展前,投資者傾向維持審慎,令短期走勢缺乏方向。

科技股本週繼續下跌,除飽受華為問題困擾的半導體公司外,上升動力減弱亦有全面擴散跡象。近期利好消息不絕,一洗多年頹風的 AMD(AMD),雖然成功依靠台積電反擊 Intel(INTC)壟斷局面,但股價亦遲遲未能向上突破。至於近年業績增長強勁,受貿易談判影響有限的 Salesforce(CRM)更出現不少派貨現象,同時形成短線下跌趨勢,顯示美國科技股短期全面調整機會增加。

經濟放緩 減息機會增加

隨著美國最新 PMI 數據亦創 2017 年以來新低,遠低於市場早前預期,世界經濟全面放緩已成定局,同時亦令國際油價急挫。由於美國石油出口量經已緊貼伊拉克,日後更有望超越俄羅斯及沙地阿拉伯,能源股近日無可避免成為最弱板塊。全球最大油田股務公司之一的 Halliburton(HAL),股價更創八年新低。另一方面,銅礦巨頭 Freeport McMoRan(FCX)亦跌至去年底低位,反映投資者擔心經濟陷入衰退危機。

根據 CME 利率期貨顯示,市場預期聯儲局將於十月議息會議後減息,比早前預期為十二月進一步推前。而凈息差收窄問題持續打擊銀行盈利能力,美國本土地區銀行如 Regions Financial(RF)維持過去半年疲態未見改善。至於作為股市晴雨表的證券行,同樣未能擺脫去年十月以來的交易區間,E-Trade(ETFC)以及 Charles Schwab(SCHW)再度下試底部之餘,股價下跌而成交增加次數轉多,實屬負面訊號。

穩中求勝 資金流向國債

近期市場資金流向,仍然以消除不確定性為主,長短倉操作亦有利可圖。受惠減息預期,防守力較高的公用股及房地產信託,繼續成為避難首選。除上週提及的水務股與電力股繼續破頂外,部分具備長遠增長潛力的房託,亦成功逆市創新高。數據中心 Equinix(EQIX)、電訊網絡 American Tower(AMT)及醫療照護 Welltower(WELL)近期均領先大市。與此同時,美國長期國債 ETF(TLT)連日上升,資金湧入債市反映投資者策略趨向保守,先圖穩中求勝,避免陰晴不定局勢打亂部署。

雲端為先 融合AI發展

自從Satya Nadella接任 CEO,確立雲端以及AI為主的發展方向,旋即帶領 Microsoft(MSFT)走出四處碰壁的低潮。旗下 Azure 雲端平台成為增長主力,收入貢獻成功超越 Windows 及 Surface 合計所得,並緊隨 Amazon(AMZN) AWS 平台,主導全球雲端市場。

Microsoft近年企業文化,與以往相比有極大轉變,從封閉保守變得靈活創新。由忍痛放棄 Windows Phone 開始,經已接受失敗並非恥辱,放棄無謂堅持。面對 Salesforce 步步進迫,選擇與 Adobe(ADBE)聯手,透過共用資料架構,強化雙方客戶關係管理(CRM)軟件功能。Google串流遊戲服務 Stadia 來勢洶洶,便成功拉攏 Sony PlayStation採用 Azure 服務,減低Xbox獨自擴充數據中心成本。

至於擁抱訂閱制,對穩定公司現金流效果亦顯而易見。Office 以及 Dynamics 365 的出現,解決以往周期性收入問題。不論個人抑或企業客戶,亦可按照需要,隨意增減功能及授權用戶數目,無須花費鉅額買斷或更新,減低轉用對手產品意欲。Xbox 遊戲平台方面,又仿傚 Netflix (NFLX)模式,推出 Game Pass 制度,玩家只需成為付費會員,便可任玩大量遊戲,從而可以推廣及拓展小眾市場。

今年Microsoft Build大會,顯示公司銳意強化現有優勢,人工智能(AI)以及物聯網(IoT)繼續成為未來重心。合作夥伴 Starbucks(SBUX)便展示採用 Azure技術,名為Deep Brew的跨平台系統,可以透過手機應用程式及分店 POS,紀錄顧客口味、分析天氣變化影響、評估存貨及機器狀態,從而提升市場推廣與成本控制能力。

同時Toyota更展出無人駕駛小型鏟車,可以透過機器學習(Machine Learning)與AirSim技術模擬真實環境,不斷強化運作效率。至於 Windows 更會於未來更新,整合完整Linux核心在內,既能方便程式開發人員隨意切換平台,同時洗脫以往拒絕開放源碼的形象。由收購LinkedIn到Github,Microsoft顯然知道需要如何強化既有服務,並為未來發展鋪路。

Perry

全職交易者,擅長技術分析,集中短線波段操作。主力追蹤強勢美股,研究績優企業增長故事。期權與債券亦有涉獵,務求不論牛熊隨時出擊。

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