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創新藥利石藥(1093 HK)


石藥(1093 HK)首季實現淨利潤約人民幣 9.52 億元,同比增長 28.8%,增長勢頭持續,帶量 採購政策影響暫不大。毛利率約為 69.9%,按年升約 5.6 個百分點,主要受惠創新藥(包 括治療心血管疾病用藥「恩必普」、降低化療後感染用藥「津優力」及治療輕中度血管 性癡呆「歐來寧」)收入佔比由 44%提升至 54%,主要品種如「恩必普」亦因為增值稅 原因帶動毛利率有所提升,預計未來數季整體毛利率可維持穩定或略有上漲。期內腫瘤 板塊銷售增幅超 2 倍,核心癌症用藥「多美素」銷售仍有好業績,料第二、三季保持 30-40%增長;去年剛上市的靶向化療藥「克艾力」首季銷售收入 2.5 億港元,去年為 4.3 億元,該藥市場前景亮麗。原料藥「維他命 C」收入跌 4.5%至 5.2 億人民幣,市場競爭 激烈,料業績會持續受壓。公司對今年增長保持樂觀態度,市場對創新藥和腫瘤用藥需 求龐大,對這兩大板塊的增長有望持續。於研發管線方面則維持人民幣 17-18 億元的指 引。根據彭博市場預期,石藥 2019 盈利按年升約 19.7%至人民幣 43.77 億元,2019 年市 盈率和周息率分別爲 19.30 倍和 1.65%。(本文資料來源:港交所、彭博)

文章來源: 動力推介(5月22日)

權益披露:
分析員蔣丹清 (CE: BOD769)及其關連人士沒有持有報告內所推介的證券的任何及相關權益。

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