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【黎Sir論市】黎偉成:騰訊(0700)創新回報當需時


騰訊控股(0700)股東應佔溢利2019年一季度達272.1億元(人民幣,下同),同比增長16.74%,相對2018年同期232.9億元所增61.12%顯著少增44.38個百分點,乃因:

中國政府加大5G的商用化力度,使騰訊亦與其他網絡及科技企業得進行十分重大的業務創新轉型,回報當然需時。最惹人注目的當然是由‘其他業務’分拆出來列表的(一)金融科技及企業服務,有長足的發展:收入217.89億元同比增長43.71%,於騰訊整體收入854.65億元的佔比已提升為24%,和位列第二大業務,而毛利62.68億元增56.73%。此為商業支付、其他金融技術服務(小額貸款)及雲服務為主的業務。

即使金融科技及企業服務有不俗的發展和表現,卻難以抵銷最核心的(二)增值服務期內下行之壓,尤其是(I)毛利281.93億元同比雖只是減少5.07%,相對於2018年一季度則多賺38.97%至296.57億元,由增轉跌之因主要受困於(II)收入489.74億元的同比僅增4.49%,遠遜於上年同期所上升的33.34%,由是於總收入的佔比57%,較2018年一季度的64%大幅回落7個百分點。該集團在二季度推出《和平精英》,亦於海外經營的《堡壘之夜》等取得季度的遊行證。

而(三)增值服務收入低增長,當然對網絡度告有一定程度的影響,故收入133.77億元同比增長25.48%,較上年少增30個百分點;毛利56.01億元的同比增長無疑高達68.05%,相信這會是在一定程度受惠於金融科技及企業服務高速發展。

相當重要的(四)用戶發展,更見(1)QQ空間智能終端活躍用戶5.71億戶,同比增長4%和扭轉上年跌9%之況。(2)徵信及WeChat合併月活躍帳戶11.11億戶,同比及環比分別增長6.9%與1.3%,及(3)收費增值服務註冊帳戶1.65億元同比增長12.5%,環比亦增3.2%,均佳。

至於(五)成本控制,仍是一大課題:以生產為主的收入成本456.45億元同比增長25.28%,較收入854.65億元的16.19%升幅多增,使毛利398.2億元的升幅收窄至只為7.57%,是為經營須改善之重點。

港股牛皮續受美壓華之困

港市恆生指數5月16日收盤28,275.07,彈6.36點,陰陽燭日線圖陽燭錘頭,即日市中、短線技術指標仍然差勁。此因市場人士普憂美對華掀貿戰似短期難達協深壓。港股低開和匆匆走低至28,05,始隨滬市佯作反彈,最高位28,379,仍然受制28,382,破之才可戰28,441甚或28,559至28,551,以至28,663、28,761、28,839及28,946,剛創下跌裂口29,003至28,839阻力甚強。恆指未必可守28,193至28,093,以至27,983至27,840,要下試較強支持27,620至27,535,甚至27,330。

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