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【新股專家】白賴仁:中國光大水務(1857)


中國光大水務為中國領先的綜合水環境解決方案供應商,提供全面的水環境服務。集團的業務範圍涵蓋污水處理、水環境治理、水資源綜合利用及水生態保護。根據報告,集團為在中國污水處理行業內經營業務的最大的中央國企,同時按2017年的處理能力計為渤海經濟圈內第三大污水處理服務供應商。於2017年僅為中國三間在市政污水處理市場及水環境治理市場中名列前十的公司之一。集團於新交所主板上市。

集團的絕大部分項目都根據服務特許經營安排進行。對於多數服務特許經營安排,根據有關服務特許經營安排採用BOT或TOT項目模式。於2018年12月31日,在投運的85個項目中,64個為BOT項目及18個為TOT項目。

集團向客戶提供全面及綜合的水環境治理解決方案,包括市政污水及工業廢水處理、污泥處理處置、水環境治理、海綿城市建設、中水回用、污水源熱泵、滲濾液處理、水環境技術研發及工程建設。

集團一般透過以下三大方式實現我們的增長:自地方政府獲取新項目;項目改造及擴建;及)收購。於2014年,集團的股份於新交所主板上市時乃通過反向收購漢科實現,涉及收購總設計污水處理能力達約795,000噸╱日的17個現有項目並在收購後再獲取七個新項目。於2015年,集團收購大連東達90%的股權,總設計污水處理能力增加約835,000噸╱日,且由於收購16個現有項目及在收購後再取得五個新項目,故市場地位得以再提升。於收購後,集團擴展至北京及南京等中國新區域。

 

上市日期

2019年 5月 8日

 

行業及業務性質

公用事業

 

上市方式和規模

國際配售+香港發售

發售價

$2.99 – $4.35

 

預期市值 83.12億元 – 120.93億元

 

以發售價中位數 3.67 元計,售股所得款項淨額約為 3.22 億港元

 

應佔年度╱期間溢利及全面收益總額(2016年和2017年平均值) 512,901,000 / 3,042,835,000

市盈率(2016年和2017年平均值)約 16.2倍 – 23.57倍

 

★上市開支總額(包括包銷佣金)約為60.0百萬港元

 

保薦人

中國國際金融香港證券、中國光大融資

 

主要股東

光大水務控股

72.43%

 

上市的同業

00371

北控水務集團

00855

中國水務

00967

桑德國際

01065

天津創業環保股份

01129

中國水業集團

01363

中滔環保

01395

強泰環保

02281

興瀘水務

03768

滇池水務

06136

康達環保

06839

雲南水務

 

抽股評級(3星是公司情況,2星是市況,5星為最高)

 

注意事項

和同行比較有點貴

 

買入策略

IPO期間:不參與

開市後:如發售價在 $2.99 – $3.1之間才小小小注

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