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【黎Sir論市】黎偉成:彩客(1986)憑染料中間體倍賺


彩客化學(1986)預計股東應佔溢利於2019年一季度賺2.005億元(人民幣,下同),同比飆升2.468倍,乃因染料中間體供應量有限和平均價大升所致。

即使預告只是列出收益5.23億元和同比大幅上升37.1%,未有更加具體的數據,但從彩客化學的(一)‘染料及農業化學品中間體’業務於2018年(下同)的發展和表現作評估,又顯純利倍增確有實際因素支持。尤其是(I)染料中間體(Intermediates),收益於去年全年達9.38億元同比大幅增長42%,於彩客化學整體收益佔比高達61.9%,始使‘染料及農業化學品中間體’業務的收益12.12億和上升20.12%,而分部利潤3.33億元的增長幅高更是高達86.04%。

此因染料中間體的單價大幅提升,和毛利率40.3%較上年高10.2個百分點。所謂中間體,是屬於半成品,而生產廠商利用中間體生產產品,可以節約成本。彩客化學的染料中間體的主產品(i)DSD酸,為全球最大生產商,而此乃用於紡織品染白、紙張增白、洗滌等方面,而(ii)DSD酸的上游產品硝基甲苯生產,又位列全球三大。

但(二)硝基甲苯中的ONT、OT等項目,又是以生產農藥、除草劑為主,卻面對政府環保監管日嚴,使農藥中間體的銷量減少,收益於2018年2.73億元同比減21.78%而得併入染料中間體為一個單元。

至於(三)顏料中間體業務,表現尚可:收益2.62億元同比增長11.02%,較上年少增8.72個百分點,分部利潤4,352萬元減少9.81%,則少減4.43個百分點。

港股隨滬市炒高非佳

即使恆生指數於4月16日先低後幾以全日高位收盤30,129.87,升319.05點,陰陽燭日線圖轉呈陽燭錘頭,非佳象,乃因受到上海市挾一眾內銀股走高的‘刺激’,更越來越似‘港A股’惡況。港元拆息續走高使加息之壓不輕,和特朗普對中國科企視之為‘敵人’,都不利港股,由29,694、29,785至29,716形成初步支持區,往下為29,534、29,430、29,384以及29,242,而4月15日高位30,280為密集阻力之頂。

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