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【黎Sir論市】黎偉成:東航(0760)蝕匯蝕油價少賺


中國東方航空(0760)股東應佔溢利於2018年達26.98億元(人民幣,下同),即使同比大幅減少57.46%,而2017則多賺40.99%,績差乃因:(一)即使國際原油價格於下半年節節回落,但全年均價仍升逾三成,使東航的飛機燃料開支336.8億元同比增長33.86%,漲幅較2017年的28.06%多增5.26個百分點,並使整體營業支出1,125.61億元的升幅提升至11.94%,佔比由上年的24.94%推高至29.8%。

和(二)匯兌所受的壓力更大,於2018年出現的虧損21.91億元,使損益表中的‘財務支出大幅提升至57.67億元,和同比飆升81.12%,較2017年所蝕31.84億元和升幅49.23%,有顯著的擴大。

由是使稅前利潤38.56億元大幅減少55.21%,而經營利潤93.09億元僅減1.29%,便可見匯兌而虧損對業績有相當重大的衝擊。

再看核心的(三)航空業務,收入1,122.28億元同比增加14.91%,較上年多增11.55個百分點,稅前溢利23.6億元卻大幅減少64.07%,比2017所減的13.6%顯著多減50.33個百分點,主要受困於(I)高油價,而(II)載運需求強烈使耗油量大增所致。

特別是該集團的客運:(1)載運旅客全年共達1.211億人次同比增長9.37%,較上年的8.9%多增0.47個百分點,遂使(2)客運人公里RPK達2,0148億公里同比增長9.99%,和多增0.65個百分點,是為耗油量增加對飛機燃料費受壓之因。

港股添佳因或指三萬點

因中國的製造業採購經理指數PMI及非製造業商務活動指數於2019年3月皆擴張,和表現優於預期,使恆生指數4月1日受到刺激高收29,562.02,升510.66點,陰陽燭日線圖再呈陽燭和確認‘三個百武士’佳態,即日市中、短線技術指標持續改善。港股續先低後高,開盤之29,384已為全日最低,迅破破關日前所創的下跌裂口頂29,113,亦同樣以接近全日高位收盤,如克29,783,便有望挑戰29,852和29,930即三萬點心理大關。短線支持區上移至29,430和29,384,往下是29,242、29,100、29,082,更強有29,082和28,848。

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