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【港股專家】藺常念:港股第一季脫胎換骨,第二季可望牛市


2018年底環球股市大跌,美國、中國和香港都跌至2018年低位,下跌原因是中美貿易戰導致環球經濟增長下滑,但美國聯儲局再加息就雪上加霜,令到總統特朗普大怒,猛烈批評聯儲局主席鮑維爾。美元滙率急升及中美貿易戰,都拖累美股由10月3日26951點,大跌20%至2018年12月24日低位21792點,受美股下挫拖累,中港股市亦齊跌至年內低位。中國經濟自2018年11月以來,增長顯著放慢;美國威脅在3月1日把關稅提高至25%,令出口訂單大減,製造業指數PMI跌至50點榮枯線之下,而且是連續三個跌至50點以下。

在這悲觀環境下,2019年環球股市脫胎換骨,強力反彈,因應中國經濟增長放慢,中國國務院推出各種刺激經濟措施。新中國證監主席放寬融資融券,為市場增加流動性,A股強力反彈。自2015年股災後,A股一直都是全球表現最差股市,而進入2019年,國家政策支持A股上升。除了放寬融資券外,上海交易所計劃推出科創板,搶美國納斯達克及香港同股不同權生意。國家指導銀行1/3新增貸款要放給民企,去槓桿政策完結,換來放水養魚。李克強總理在兩會宣佈2萬億元人民幣減稅減費計劃,減輕企業做生意成本。不同於2009年溫家寶總理的四萬億元基建計劃,李總理把錢直接放在企業手上,讓企業自己決定怎樣投資,減少浪費。在這同時,中美雙方在農曆新年後才開始貿易談判,市場擔心中美不能在3月1日限期前達成協議,屆時2000億美元的中國出口將要徵稅25%。

然而中美貿易進展良好,中國作出重大讓步,容許美國成立機制,監查中方遵守協議情況。另一方面,中國又大增購買美國大豆、農產品及工業產品,最新消息是中國將大量採購美國豬肉及天然氣,以減少對美國貿易逆差。在進入市場方面,中國在數據市場作出重大讓步,容許美國企業進入中國數據儲存市場,即是雲端業務;根據外電消息,雙方正在草議協議內容,確保中英文有同樣定義。

另一方面,在中美貿易戰及加息環境下,環球主要經濟第一季增長都放慢,歐洲央行再推出長期流動資金以釋放銀行長期借貸給企業。歐洲利率下跌,德國十年國債再次跌到負數。去年12月美國利率還上升,但到今年第一季,美國經濟增長明顯放慢,通漲連續三個月持平;二月份新增非農業職位只増2萬份,遠低於1月份的31萬份。受到特朗普不停的攻擊,聯儲局主席鮑維爾最終轉軚,由鷹轉鴿,本來預計2019年加息3次,但最新指引是今年不加息。本來聯儲局持續減持債券又要暫停,免得利率上升。聯儲局轉軚令美股急升,再加上中美貿易很大機會達成協議及中國推出寬鬆政策,令中國股市急升,第一季就升了24%,由環球表現最差股市成為表現最好股市。港股亦跟隨A股上升,由年初最低24896點,升至最高3月19日29486點,升幅最多達到4590點或18%;A股上證綜合指數升2461點至3120點,升幅達27%。

港股升幅是全面性覆蓋,首先是5G概念股,中國鐵塔成為市場追資目標。接著其他板塊接力,低迷的騰訊由300元升至365元,其他手機遊戲及科網股跟隨上升。A股上升也有利證券股,低迷多年的證券商股都出現反彈。保險股跟隨A股上升,中國人壽基本因素改善,股價大幅上升。中美貿易談判有理想進展,消費股上升,第一季升幅最大藍籌股是蒙牛及萬洲國際。美國停止加息、香港利率趨穩,有利香港地產股。領展升破90元及創新高,香港地產發展商造好。香港樓價再升,新鴻基地產、長實集團、新世界、恆基及信和等造好。內銀股炒落後,亦跟隨大市上升。市場氣氛由2018年第四季悲觀情緒,2019年第一季轉為樂觀。上證綜合指數升破3000點心理關口,恆生指數升破29000點關口。港股第二季可望持續上升,進入牛市,恆生指數可望升破30000點。

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