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【黎Sir論市】黎偉成:瑞聲(2018)少賺料高度受惠5G


瑞聲科技(2018)的股東應佔溢利於2018年全年達37.95億元(人民幣,下同),同比減少28.72%,而2017年則多賺32.3%至53.25億元,乃受到4G轉5G過渡期的相關投資呈現可預期明顯減慢的影響,前景仍值得憧憬因5G於2019年加快商用化步伐。

尤其是(一)聲學產品的營業額86.7億元同比減少9.4%,仍然營業總額47.8%,但毛利率37.2%更大幅下降3.6個百分點,主要受到傳統產品價格下跌之困,但瑞聲科(I)加速超線性結構平台升級,預計2019年內將覆盖所有主流品牌旗艦機,和加速拓展中端機型市場,促增出貨量; (II)技積極開拓包括VR/AR設備和智能汽車新領域。

和(二)微機電系統收入雖減3.9%至8.14億元,惟毛利率26.1%卻大增4.2個百分點。該集團表會在拓微機電系統設計和數字芯片開發先進解決方案,因5G相關應用會進一步增強對微機電系統器件的需求。

至於(三)光學業務,收入即使佔總額僅3%,但所涉5.5億元同比卻大幅增長2.4倍,其中(1)塑膠鏡頭月產能達4,000萬隻,而出貨量超2,000萬隻,預計月產能於2019年提升至5,000萬隻;(2)三攝鏡頭進一步普及,3,200萬前置和4,800萬後置鏡頭已廣泛應用於幾款旗艦機和暢銷機。

(四)電磁傳動及精密結構件的收入79億元同比減少23.8%,毛利率41.1%亦大幅下降2.8個百分點,因均價及出貨量下跌,乃受高端機型市場走弱的影響。

港股深受美或衰退之困

紐約股市在3月22日受債息倒掛之壓急走低,使亞洲一眾股市於3月25日面對不輕衝擊,港市收盤28,523.35,急挫590.01點,恆生指數陰陽燭日線圖呈陰燭,即日市中、短線技術指標差勁。我再淡看港股後向,因(I)中美於本周四、五重啟的經貿磋商,中方堅持要平等和互利雙贏,但特朗普仍要‘美國優先’和‘獨贏’,達協之機相當有限; 而(II)美國經濟衰退再現重大壓力,紐約股市很可能繼續成為環球市場摧跌負面因素;(III)英國脫歐問題重重,故恆指會進一步下試28,357以及28,257至28,193,往下便是28,093及27,983至27,840,而阻力為28,760、28,848、28,941和29,082。

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