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【黎Sir論市】黎偉成:國泰航空(0293)增收虧轉盈


國泰航空(0293)的股東應佔溢利於2018年全年達23.45億元,扭轉2017年有12.59億元之劣態,有賴下半年賺26.08億元遠遠抵銷上半年尚蝕2.63億元,績佳因(一)航空服務整體經營有明顯改善:營業額1,098.5億元同比增長14.49%,較2017年的升幅多增凡10個百分點之普,經營溢利36.8億元而上年則有虧損15.07億元,其中(I)客運收益731.19億元同比增長10.09%,上年仍輕微減少0.8%,乃受惠於(i)運載客量3,546.8萬人次同比增長1.83%,較上年多增0.43個百分點,而(ii)可用座位15.53萬千米里數同比增長3.5%,較上年所增的7.8%低4.3個百分點,由是使(iii)收益率55.8%較上年之數大幅增長3.4個百分點。

值得留意的,更是(II)國泰航空的長途客運收益增長快速,對業務業績提升有強力的支持,其中北美洲市場的收益141.67億元同比增長18.48%,扭轉上年減少0.83%之況;和歐洲市場收益105.92億元增25.34%,多增凡20個百分點之普。

和(III)貨運業務亦佳,收益283.16億元同比增長18.4%,略低於上年所增的19.1%,但運載率68.8%較上年上升整整1個百分點,收益率2.03元增14.7%,更比上年之數上調3.4個百分點。

同樣重要的,當然是(二)燃料開支基本受控:燃油淨成本338.69億元同比增8.6%,漲幅遠低於2017年311.12億元的27%,很主要‘受惠’於(1)對沖虧損14.45億元,較上年少蝕49.72億元或77.34%,使(2)燃油成本淨額338.69億元僅增8.6%,較上年所增27%少增18.4個百分點。

我強烈譴責,國泰航空緣何年年做‘對沖’,年年都要蝕?

恆指續受制二萬九

二萬九千點確實是一個十分重大的關口。恆生指數於3月13日收盤28,807.45,跌113.42點,未能突破近日高位28,965,即使破關,3月6日最高之29,123和4日的29,242會是短期十分頑強阻力區,此因這屬近一年大跌浪約1萬點的黃金比率0.5倍的重關;須守剛創的上升裂口28,503至28,760,否則會下試28,409、28,240至28,193,往下便是28,093及27,983至27,842。

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