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時代中國(1233 HK)參與舊改 | 動力推介 -(3月8日)


時代中國(1233 HK) – 雖然國內房地產政策鬆綁尚未落實,但投資者對政策鬆綁的期 待正在逐步被確認。自 2016 年底首次提出,並且在其後兩年強調的「房住不炒」論 調已被棄之不用。同樣的,「遏制房價上漲」和「租售並舉」等論調也不再出現。 故此,內房的宏觀政策頂頭風有望在未來的一到兩季顯著消減。內房在 2019 年的預 測合約銷售增長目標(現時大型內房目標為按年增長 0-10%;中小型內房目標為按 年增長 15-25%)在年內可被完成或超額完成的幾率增大。然而,因為季節因素和 2018 第四季的頹勢延續,今年頭兩個月,主要內房的平均合約銷售按年減少 9%,但時 代中國同期累計合約銷售金額約為人民幣 73.02 億元,同比增長 20.59%,為行業間 少見。公司在 2018 年表現優良,完成全年銷售目標的 110%,主要受益於珠海、廣 州、及佛山廣州的項目資產流轉速度增高。公司土儲主要位於大灣區內的重點核心 城市,區內土地價值佔全公司土儲約一半。此外,公司近月開始積極將區內舊改項 目轉化為土儲,這種操作有望進一步提升公司價值。公司現時市盈率為 6.21X,低 於歷史平均的 14.98X,也低於過去 8 年的行業平均值 7.69X。同時,公司周息率為 4.38%,低於行業平均的 5.11%。(本文資料來源:港交所、彭博)

權益披露:
分析師王榮昆 (CE: AXH995)及其關連人士沒有持有報告內所推介的證券的任何及相關權益。

披露:此研究報告是由南華資料研究有限公司的研究部團隊成員(“分析員”)負責編寫及審核。分析員特此聲明,本研究報告中所表達的意見,準確地反映了分析員對報告內所述的公(“該公司”)及其證券的個人意見。根據香港證監會持牌人操守準則所適用的範圍及相關定義,分析員確認本人及其有聯繫者均沒有(1)在研究報告發出前30日內曾交易報告內所述的股票;(2)在研究報告發出後3個營業日內交易報告內所述的股票;(3)擔任報告內該公司的高級人員;(4)持有該公司的財務權益。分析員亦聲明過往、現在或將來沒有、也不會因本報告所表達的具體建議或意見而得到或同意得到直接或間接的報酬、補償及其他利益。

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