昨晚環球股市毫無方向，美股三大指數收市均只跌約0.1%，歐洲股市亦普遍只升0.3%。香港恒生指數則有騰訊強勢回歸，帶動由跌轉穩，收市微升2點至28962點。市場悶局顯示投資者仍然等今晚凌晨三時的重磅消息，就是美國聯儲局公布褐皮書：
今天讓筆者講解美國聯儲局褐皮書的重要性。美聯儲(FED)每年發布8次關於美國經濟展望的報告，公布時間是公開市場委員會(FOMC)政策會議前兩星期。大家應該要知道，每次美聯儲議息和公布利率政策，均是由市場委員會(FOMC)決定。筆者建議大家仔細了解美國聯邦儲備系統的姐成，以及各分部的重要性。
褐皮書(The Beige Book)的英文全名是Summary of Commentary on Current Economic Conditions by Federal Reserve District，因其實體書的褐皮封面(Beige)而命名。褐皮書由12個地區的聯邦儲備銀行共同編制，集合所屬地區的經濟狀況，總匯成全美國經濟狀況的摘要。每個地區都會匯報當期不同行業的狀況，例如零售、製造、銀行和農業等，也會提到勞動市場、資薪走勢和通脹情況。
這些數據對公開市場委員會(FOMC)議息極其重要。美聯儲發表褐皮書的同時，大概已透露未來的利率政策和走向。
另一方面，美國政府2018年10月至2019年1月的政策預算赤字，比去年同期的1760億美元，大幅增加至3100億美元。市場認為這項增加反映了減稅對政府收入的影響。
然而筆者認為政府赤字增加的同時，將需要通過發債解決。也就是說，如果美債利率上升，美國政府將面臨更高的資金成本。經濟學上，寬鬆的政府財政政策(赤字預算)，必須要寬鬆的金融政策(低利率)來配合，否則就會出現中國現在無法解決的地方債問題。
筆者預期美國的利率水平，在龐大赤字下，將很難走高。這也是為什麼中長期在企業優秀業績的推動下，美股將跑贏全球股市。
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