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【黎Sir論市】黎偉成:安踏體育(0220)擴容增銷多賺


安踏體育(2020)的股東應佔溢利41.02億元(人民幣,下同)同比增加32.9%,相對於2017年賺30.87億元所增29.4%多增3.5個百分點,績佳之因乃(一)保持積極和具針對性的店舖擴容,包括:(1)安踏店於2018年底時淨數達10,057間,較2017年淨增加590間,而Fila則淨增570間至總數達1,657間,為(2)營業總額241億元所增44.4%和多增19.4個百分點的主要動力。該集團(3)加強成本控制,使以生產為主的銷售成本114.12億元同比增長35.8%,較營業總額少增6.6個百分點,遂使(3)毛利126.87億元的升幅擴大為54%,和整體毛利率52.66%,提升3.2個百分點,而(4)銷售及分銷開支65.24億元即使大增71.27%,但營業總額及純利皆有理想增長,可以接受。

至於安踏體育的核心業務,發展和回報最理想的當為(二)服裝業務的營業額147.09億元同比增長61.4%,毛利81.31億元更升71.46%,相對於2017年分別增長的32.4%與35.13%要高得多,毛利率55.3%亦高於上年3.3個百分點。服裝款式多變和需要配搭,有利於提升營業收益。

由是(三)配飾業務營業額7.59億元亦升43.9%,和毛利3.3億元增58.6%。

反而體育用品股每多依重的(四)鞋類業務,安踏的營業額86.13億元同比增長22.5%,毛利42.26億元升18.7%,以至毛利率49%,漲幅無疑高於上年,卻不及服裝及配飾表現之佳。

炒中美貿談似有乏力之概,因可見之於恆生指數2月26日開盤之28,971,已為全日高位,並迅即節節向下,跌破28,763後失而復得,收盤28,772.06,跌187.24點。恆生指數陰陽燭日線圖呈陰燭倒轉錘頭,即日市中、短線技術指標略見不穩。如失此和考驗曾屬中期雙頂區28,607至28,699的可能性不低,若失此區,得下試28,430至28,357,以及28,257至28,193,往下便是28,093及27,983至27,848,往下為27,708至27,534,甚至27,324至27,232。大市短線似乎不大容易力克受制之29,083,因此為近一年大跌浪的黃金比率0.5倍的重關,破位始言上試29,296、29,326、29,430和29,578等技術阻力。

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