《資本壹週》691期 (2019年2月4日)
豬年大牛市 大家發大財
．整個月份升箇10%亦不出奇，港股不知不覺踏入大牛市。
．今次樓價調整完，市區樓會再次夾上，新界區則難大升。
．以出入境人次計，大陸來港旅客數目很容易便會翻一番。
今期出版之日正是立春，即是豬年已到，恭祝各位讀者豬籠入水、諸事順境、得心應手！送舊迎新，相信來年投資市場亦有一番新面貌。
其實，港股1月的走勢已經很凌厲。恒指從去年12月底的25,845點，短短一個月間上升到1月底的27,942點，升了2,097點，幅度達到8.1%，不單止是一年以來最勁，更加跑贏全球主要股市；若以1月初曾插穿25,000點的24,896點，升到去上週四盤中曾突破28,000點的28,010點計算，升幅更達12.5%。
國指表現更加勇猛，跑贏恒指，同期由10,124點，上升到11,035，升了911點，幅度為9.0%；以低位曾跌穿10,000點的9,775點，及上週四最高的11,073點計算，升幅更達13.3%。
展望2月，港股的大好勢頭有望延續，當恒指升到上29,500至30,000點、國指升到上11,800至12,000點，才再決勝負，牛皮一輪再決定上落，本欄則認為，往後很大機會可以再升，整個月份升箇10%亦不出奇，令港股不知不覺間踏入大牛市。
壞消息消退
事實上，1月以來，很多資金流入A股。1月份，北向資金淨流入高達606.88億元，創下了滬深港股通通車以來最高單月淨流入的紀錄；以開通以來計算，累積淨流入7,024.22億元，亦創出了開通以來的歷史新高。
內地股市向好，自然帶挈港股表現向好，加上展望未來，去年困擾港股的壞消息，亦紛紛消退。例如美聯儲局暫緩加息步伐，上週議息過後更進一步放「鴿」。本欄此前已經指出，美國決定加不加息，起碼要觀察6個月，最後可能到年底都不加息。而最新利率期貨更顯示，今年12月加息的機會只有5%，比起議息前的23%，大跌18個百分點；相反，市場更預期不加息不特止，還會減息，機會則由6%大升至15%。
除了不加息，中美貿易戰也緩和下來，兩國都認為談判取得進展，特朗普更聲言短期內會與習近平會面，敲定最終協議，即是全球最大兩個經濟體不再打交。此外，中國又積極放水，只差未鼓勵散戶買股票罷了。況且，港股在過去半年以來做了雙底，兩度跌穿25,000點後便回升，相信未來向上炒的投資者會增加，多過向下炒者，而近日的市況已經是賣了便買唔返，正是牛市的特徵。
有錢買「石屎」
豬年股市向好之餘，香港樓市亦向好，本欄都是那一句：未買樓的，要趁手了。尤其是市區樓，無可能便宜，因為看來看去，根本無地。政府現時很明顯在農地方面落手，加快批出私人發展商的農地轉用途之餘，亦推高地積比，未來最大供應就是來自農地，即新界區。
隨着發展商的農地轉用途，全部作興建私樓用途，實在不明白，港府聲言要將公私營房屋比例，由現時的六比四，提高到七比三，如何可以做得到？不過，相信公營房屋當中，增加的將會側重於資助房屋，即是賣的「上樓盤」，而非出租的公屋，以解決劏房的問題。
因此，今次樓價調整完，市區樓會再次夾上，新界區則較難大升。事關手頭上樓盤多的發展商，以及與市建局合作的新盤，經過此輪去貨之後，大型發展商便不會再壓價，中小型發展商則由於存貨不多，根本不需要減價清貨。
況且，賣完上半年，估計發展商手頭上已經沒有地價便宜的項目，例如啟德發展區，每方呎樓面地價只需六、七千元的，已經賣晒，餘下的地價逾萬元，計及建築成本、利息等，售價起碼兩萬多一方呎，難道發展商會蝕着賣？
需求方面，雖然估計政府不會「撤辣」，因為「撤辣」成功嚇到短期炒家無晒，不過來自大陸的購買力仍然很大，再加上美息不加，港息之前最優惠利率加了八分一厘已經不加，銀行同業拆息也只升了半厘，按揭息率未來加得去邊？總括而言，有錢就買「石屎」。
遊客翻一倍
至於商業物業，也是必升無疑，尤其是商舖。皆因隨着高鐵及港珠澳大橋通車，內地來港旅客將會愈來愈多，一來高鐵的運載量，高過飛機很多；二來交通方便了，來港短期旅遊的遊客自然增加，除了週末兩天，以至連星期五或一的長週末三、四天，甚至單日來回都得！此外，內地除了暑假，還有不少長假期，來港旅遊也是熱門選擇。根據現時入境處的計法——以出入境人次計，旅客數目很容易翻一番。
事實上，除了購物，大陸人來港旅遊，還有很多事情可以做。例如前排就湧港注射HPV疫苗，近期則有來打流感疫苗；近日中大、港大亦有「鴨仔團」前往參觀，對於這些情況，港人需要習慣，有關方面則要做好安排，到最後都不能解決了，只能以價錢搞掂，不過大前提是不能影響港人。此等旅客來港，應該不會入住五星級酒店，旅店相信會是其選擇，以此觀之，從工業大廈轉型的酒店，相當有「錢」途，業主相當有眼光。
南華證券錢莊
港股強勢畢呈，短短一個月間升了8.1%，本欄認為，隨着各項利淡因素逐漸消退，恒指今個月很大機會再升10%；當中，恒指在29,500至30,000點、國指在11,800至12,000點是關鍵位置，拉鋸之後便決定繼續向上還是回落，而個人認為向上的機會很大，港股不知不覺地進入大牛市。
事實上，目前港股所有板塊，無一個大鑊；當然，這裏說的是板塊，個別公司的經營狀況則作別論。很多股票的息率亦很高，實在很難再有大跌的空間。除了與蘋果公司相關的公司，就要小心。
既然看好後市，本欄的投資組合便暫時不整理了。投資者有跟隨的話，因為一直「低吸」，相信已滿手貨，不過如果有錢在手，不妨繼續低吸；如果無錢再吸，則擺在一邊，不宜沽貨，因為牛市的特徵，是沽了貨便買不回來。
每週一股——東方航空（00670）
農曆新年來臨，隨着內地經濟近年高速發展，有不少人內地居民選擇利用新年假期與家人外出旅遊或境內旅遊。市場預計內地今年春節4億人次選擇旅行過年，當中出境遊人次約700萬。1月上旬開始，內地春節遊的預訂進入高峰，部分熱門線路甚至出現了滿團現象。
內地居民對旅遊的熱熾，促使旅遊業發展蓬勃，對航空運輸的需求亦日益殷切。雖然，上月底東方航空（00670）發盈警，預告去年賺26至30億人民幣，年比最多下跌59%，但表現卻較市場預期佳。
隨着人民幣回穩，油價見頂回落，均為東航提供利好的經營環境，相信集團最艱難的時期已過。大摩近日便發表報告，料東航未來三十日會跑贏大市，預計發生的可能達60至70%，並給予東航「增持」評級，目標價5.51元。
一週重要新聞
．美國聯儲局在議息會議後，一如預期維持聯邦基金利率於2.25%至2.5%不變，並暗示將暫緩加息。聲明表示，考慮到全球經濟和金融市場發展，以及通脹壓力低迷，會對調整息率保持耐性。
．中國國家統計局公布，今年1月官方製造業採購經理指數（PMI）輕微反彈至49.5，較市場預期佳，但仍處於50盛衰分界線以下，更是連續兩個月處於50以下水平。
．美電動車生產商Tesla去年第4季盈利1.4億美元，是集團首次連續兩季錄得盈利，但卻較前一季的3.115億元純利大減逾半，每股純利僅1.93美元，低於市場預測的2.14美元。
．社交網媒Facebook去年第4季盈利達到破紀錄的68.8億美元，較去年同期的42.7億美元增長61%，每股盈利2.38美元，較市場預期的2.18美元佳。
．南韓三星電子去年第4季純利僅得8.46億韓圜，按年倒退31%，是逾兩年半來首次錄得盈利倒退；當中收入大跌一成至59.27萬億韓圜。盈利倒退，主要受記憶晶片需求下降、智能手機銷售下跌及顯示屏業務收益減少影響。
．英皇國際（00163）表示今年會部署推出兩個全新樓盤，共提供約107伙，當中半山摩羅廟街項目料上半年先推出市場，以中小型單位為主，料提供99伙；而屯門大欖豪華洋房項目正積極籌備中，將提供8座獨立屋，實用面積由3,000至5,000方呎，料下半年登場。
．海航集團旗下香港國際建投（00687）宣布連貸款以68.89億元轉售所持有最後一幅啟德地皮予會德豐（00020），作價較其2017年3月中標價低約7%，估計將帶來7.4億元虧損。資料顯示，海航於2016年11月起短短5個月裏，共斥資272億元連購4幅啟德地皮，但去年開始已沽出3幅，當中兩幅賣予恒基地產（00012），一幅賣予會德豐。
未來一週，2月11日起，英國會公布多項重要經濟數據，包括去年第4季國民生產總值（GDP）、12月工業生產指數、12月製造業生產等。2月12日到美國公布1月消費者通脹預測。2月13日，日本將公布1月生產物價指數；同日歐元區亦會公布去年12月工業生產指數；美國當天也會公布1月通脹率及核心通脹率。
文章來源：Capital Weekly 資本壹週
吳鴻生南華集團主席《資本壹週》社長
劉若文：《資本壹週》總編輯
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