中美貿易戰對兩國造成的傷害開始逐步浮現，美國方面，股市從高位跌下逾兩成，並正式步入牛市。中國方面，製造業數據亦每況愈下，最近的PMI數據驚現兩年來首次的收縮，為產業響起警號。貿易戰為中國製造業帶來短期的傷害已在預料之內，但更重要的是能迫使中國企業加快產業升級，將危轉為機，陣痛過後，長遠增長將會更理想。
國家統計局在過年前公布去年十二月中國製造業ＰＭＩ數據，數字為市場帶來更多憂慮，因為已跌至百分之四十九點四，環比回落零點六個百分點。是次的ＰＭＩ數據除了出現兩年來的首次收縮，更創二○一六年七月以來低位。新訂單指數為百分之四十九點七，環比跌幅更達零點七個百分點。兩個指數均跌穿百分之五十的盛衰分水嶺。生產經營活動預期指數為百分之五十二點七，環比回落一點五個百分點，三大數字均創去年低位。新出口訂單指數和進口指數分別為百分之四十六點六及四十五點九，環比跌零點四及一點二個百分點，均持續位於臨界點以下。
去年的中國製造業ＰＭＩ均值為百分之五十點九，雖然全年製造業保持增長，但受國際貿易摩擦加劇、全球經濟增長放緩等多重因素影響，製造業的環境明顯出現變化。市場分析認為，數據顯示內外需的疲弱正讓中國製造業腹背受敵，先行指標的惡化亦意味中國經濟下行壓力正在加大。
匯豐亞洲經濟研究聯席主管范力民（Frederic Neumann）指出，一八年最後一日公布的官方ＰＭＩ指數低於預期，意味一九年開局經濟將會面臨挑戰，而ＰＭＩ數據顯示中國經濟仍在減速，不僅會拖累中國的ＧＤＰ增長，更會影響全球貿易。
多省叫停公布惹疑竇
ＰＭＩ轉差，雖然已屬意料之內，但數字之低亦難免令人憂慮。其實製造業重鎮廣東省自去年十一月起已停止公布ＰＭＩ數據，明顯是想降低市場的憂慮。廣東省八月公布的ＰＭＩ跌穿了百分之五十的水平，屬兩年半以來首見，當時已引起市場關注。雖然九月份的ＰＭＩ已重上百分之五十的水平，但原定於十一月一日公布的十月份ＰＭＩ，政府亦決定收起。廣東省政府其後在官網上公告停發ＰＭＩ，未來將由中央政府統一處理。廣東省的ＰＭＩ數據一向極具參考作用，故停止公布一事，引發市場更多的擔憂。
除此之外，有內地傳媒報道，從十一月底開始，浙江、江蘇亦不會再調研和發布ＰＭＩ數值。中國海關總署原本每個月會公布的出口領先指標（涵蓋出口商新接訂單與成本），以及中國對每一個國家進出口原油、汽車等產品的數據，在去年四月公布後，就再未見有新數據出爐。
即使沒有ＰＭＩ，亦可從其他方向得知，現時內地的製造業正處非常緊張的狀態。據廣東省統計局統計，去年首九個月，報告虧損的企業數比去年同期增加百分之十九，相關企業今年於期內的累計虧損額同比增長更達百分之六十六。
製造業重傷，自然對經濟增長造成極大的影響。中國社會科學院上月發表新一份《經濟藍皮書》，預計去年中國經濟增長約百分之六點六，但今年的增長將會放緩至百分之六點三。世界銀行上月亦發表報告，估計中國經濟增長率可能從去年的預估百分之六點五降至六點二，將創下二十八年來最低增速。
iPhone生產遷出中國
經濟數據反映已發生的事，但展望未來，中國的製造業要面對的挑戰將會更多。中美貿易令不少在中國生產的美國品牌有機會要承受加稅的打擊，為了減少影響，撤出中國將成了無辦法下的選擇。一直在中國生產的iPhone，會將部分生產撤出中國搬至印度，會令內地的製造業損失大量生意。
據美國《CNBC》報道，美國的蘋果公司決定今年開始在印度建立高端的 iPhone 生產線，並繼續與印度當地的富士康合作。現時蘋果亦有透過緯創（Wistron Corp.）在班加羅爾（Bangalore）的工廠生產部分iPhone手機，但大部分屬舊型號的iPhone 再組裝，例如 iPhone SE、6S等。不過，今年開始，蘋果決定將最新及最高端的iPhone，包括iPhone X、XS、XR 的生產線遷移至印度，由富士康於Sriperumbudur 的廠房進行生產。
富士康將投資二百五十億印度盧比（約三億六千萬美元）擴建工廠；此外，富士康亦早已看到製造業遷往印度的機會，早前就決定投資五十億美元，為各國手機品牌代工，計畫到二○二○年再擴建十間以上工廠。
除了印度之外，越南亦是富士康下一個目標。《路透社》報道，越南官媒指富士康和河內當局正積極討論興建iPhone工廠，因富士康擔心若中美貿易戰持續下去，出口iPhone的成本將會大大增加，屆時蘋果公司或會轉向其他製造商以降低成本，所以要尋找另一個生產基地。
印度越南成為受惠者
印度未來很大機會搶走中國更多生意，因為自莫迪在一四年上任總統後，便致力為印度爭取更多製造業落戶。莫迪執政後，立即推出印度製造計畫（Make in India Initiative），除了扶持本土生產之外，亦積極吸引外資設廠，以推動印度轉型成為新的全球製造中心。最高峰時，印度的製造業佔到ＧＤＰ的三成，但在中國及越南等搶食後，製造業佔ＧＤＰ的比重跌至百分之十五，而莫迪的目標是在二二年前將比重提升至百分之二十五。
以往要在印度設廠，規矩多多，至少要向印度廠商採購百分之三十的產品、出資一億美元、僱用一千名當地員工，但現時相關要求已經取消。出口智能手機往印度，關稅已由以往的百分之六升至百分之十二點五，但若在印度組裝智能手機，只徵收百分之一的的貨物稅。印度為全球第二大的手機市場，在當地設廠生產手機內銷，關稅可以大減，自然成為外資設廠的誘因。
雖然中國的製造業面對的挑戰愈來愈多，但擺脫低端製造業，將產業升級，一直是中國想走的路，而貿易戰將會加速產業轉型，放棄低端工業，如手機組裝、紡織業等等，升級至生產更高科技，以及有更高附加值的產品，才是應走之路。
分析認為，中國改革開放四十年，經濟持續高速增長，居民收入不斷提高，但中國亦應思考如何避免掉入「中等收入陷阱」，即是既無法在工資水平上與低收入國家競爭，亦無法在尖端技術研發上與發達國家競爭，造成經濟增長停滯和徘徊，而拉美地區和部分東南亞國家便是一些典型代表。
借機進行經濟轉型
此外，由於上世紀七○年代開始實施一孩政策，令中國年輕的勞動力愈來愈不足，加上現時教育水平提高，刻板沉悶、不需要太多技術的低級生產工序，不再是年輕人想要的工作，所以繼續從事低端及勞動力密集的製造業，長遠亦不可行。
中國的製造業近年已不斷一直向高增值轉型，組裝等低加工性產品佔中國整體出口的比例，已由○九年高峰的五成，跌至一六年的百分之三十五。近十年來中國加大力度在科技產品上，美國國家科學理事會的數據，中國在中端科技產品的生產，在過去十年增長達三倍，佔全球的百分之三十二。
「國民經濟和社會發展統計公報」的數據顯示，中國高技術製造業佔所有工業增加值比重正在不斷上升，一二年佔比不足一成，但一七年已升至百分之十二點七。中國整體在研究上的投資亦大幅增加，一三年全國支出一萬一千八百億人民幣，其後每年差不多以一成的速度增長，到一七年已達一萬七千五百億人民幣。國家統計局資料亦顯示，一七年高技術製造業增加值同比增長百分之十三點四，增速高於規模以上工業六點八個百分點。戰略性新興產業工業部分增加值同比增長百分之十一，高於規模以上工業四點四個百分點。新興產業集群發展對地方轉型支持作用強勁，深圳市戰略性新興產業增加值佔ＧＤＰ比重已超過四成。
高新技術產品出口增
海關總署資料顯示，一七年高新技術產品出口增長超過一成，而積體電路、通訊系統設備等產品出口佔比穩步上升，積體電路出口數量同比增長百分之十三。多個中國品牌如華為、中興（00763）、ＴＣＬ、小米（01810）等，亦可以透過「一帶一路」機遇，加速佈局全球市場。
外資亦不再視中國為廉價的加工基地，三星近五年在中國的投資超過之前二十年的總投資，而且投資都集中在技術密集型、資本密集型的高科技產業。一二年累積投資額中，高科技產業投資比重為百之十三，但到了一七年，比重已升至百分之五十二。資料顯示，去年首十個月，製造業實際使用外資二千二百億人民幣，同比增長百之十二點四，而高技術產業實際使用外資同比增長百之十一點四，佔比達百分之二十二點四。
另一方面，中國亦加強自主研發，希望減少對外資的依賴。外國投資廠商佔中國出口廠商比例，已由○九年逾百分之五十五，跌至一七年的百分之四十五以下，而中國出口產品的本地製造比例，亦由十年前的六成，提高至八成。
中國的產業升級之路其實並不如想像中漫長，東莞早就在「不升級就被淘汰」的壓力下，就設施、技術、產品進行升級。東莞市政府於一四年便在全國率先啟動「機器換人」計畫，設三億元人幣資金扶持企業發展，用機器換走人力，不到三年時間，申報「機器換人」專題資金項目近三千個，產品成本下降近一成、減少用工近二十萬人。
芯片投資額大增
在中美貿易戰陰霾下，產業升級加速得最明顯的，就一定是芯片行業。以往中國在芯片行業發展一向停滯不前，自行研發的芯片較為低端，根本不可能用在智能手機及其他ＡＩ產業上。不過，自去年中開始，情況有了一百八十度的轉變，各大巨頭爭相斥巨資投入芯片行業，以抗衡美國的制裁。阿里巴巴、百度、華為等立即出手，阿里巴巴成立了「平頭哥」，專注研發芯片。華為去年在研發方面的投入一千四百億人民幣，當中兩至三成經費將投入到基礎科學研究，數字差不多是百度去年全年收入的兩倍，而華為在十月宣布，將開始量產ＡＩ等高性能半導體芯片。
就連以生產冷氣機及家電為主的格力，亦要自行研發芯片，以便業務由普通的家電升級至智能家居產業，而格力的預算更是天價的五百億人民幣。貿易戰明顯是令轉型之路加速，而產業升級的機遇亦遠較想像中大，能令中國將危轉為機。
不少分析視「新經濟」為未來的增長動力，但渣打認為，產業升級蘊藏的機遇遠大於新經濟。渣打早前發表的研究報告指，中國從持續性消費和產業升級中受益的巨大潛力的行業規模約佔ＧＤＰ的四成，更是「新經濟」行業規模的二點五。若中國能提高此類行業生產率至發達國家平均水準，其他因素不變的前提下，中國的經濟會較目前規模將擴大三成。
報告指出，一八至二○年，內地ＧＤＰ增長率若百分之六點四，二一至三○年平均增長則為百分之五點四，渣打認為，城市化水準上升、中產階層擴大、生產效率提高以及沿海和內陸發展更加均衡，將是未來增長的主要驅動因素。報告顯示，從產業升級中受益頭三大行業分別是醫療、電腦、電子及光學產品製造、電腦編程、資訊及通訊技術（ＩＴ），醫療行業正受益於中產階層擴大和人口老齡化加深。