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新股攻略:中國銀杏教育(1851) 收入單一


銀杏教育成立於2002年,是教育板塊中首個上市的單體校,目前經營成都資訊工程大學銀杏酒店管理學院。

於四川辦學的高等教育服務商中國銀杏教育(01851)招股價介乎1.24元至1.98元,每手2,000股,入場費3,999.91元,2019年1月11日截止認購申請,料2019年1月18日在主板掛牌,獨家保薦人為中信建投國際。由於集團所有收入都來自銀杏學院,一旦學院出現招收困難,集團財務狀況及經營業績可能受到重大影響。

銀杏教育成立於2002年,是教育板塊中首個上市的單體校,目前經營成都資訊工程大學銀杏酒店管理學院,共8個學系,提供25個本科學位課程及22個大專文憑課程,涵蓋管理、文學、工程、教育、經濟及藝術等6個學科。在CUAA於2017年對中國所有獨立學院課程進行的全面評估中,25個本科專業課程中有24個獲評星級課程,酒店管理課程榮膺六星級課程,而此乃中國獨立學院提供的酒店管理本科課程的最高獎項。

現共有9,553名學生,1,222名酒店管理專業學生,佔學生總數的12.8%。全校擁有全職教師154名,兼職教師134名,其中約有44.2%的老師為教授或副教授。於2016/2017學年,集團的畢業生初次就業率達97.2%,遠較根據弗若斯特沙利文報告中顯示,同期中國民辦高等教育行業78.4%的整體初次就業率為高。

是次發售1.25億股,當中85%將用於建設南溪新校園。

銀杏教育於往績紀錄期間透過集團的學院成都信息工程大學銀杏管理學院提供教育服務。集團並與三家人才中心及126家知名企業建立合作關係,以為學生提供實習機會。

集團的龍頭專業為酒店管理課程,按綜合評分計,該課程在內地獨立學院開辦的所有同類課程中獲CUAA排名第一,而於2015年至2017年畢業且最終於酒店業工作的學生中,有約73.3%為受僱於高端酒店。

根據弗若斯特沙利文報告,2013年至2017年期間,四川省民辦高等教育行業的總收益由約 39 億元人民幣升至約53億元人民幣,複合年增長率為7.9%;而同期的中國民辦酒店管理高等教育行業總收入則由約7.43億元人民幣升至約9.92億元人民幣,複合年增率約為7.5%。

建立新校區

聯席公司秘書田濤表示,集團計畫在宜賓市南溪區建立新校區,料不遲於2019年2月底開始動工,項目包括建立教學酒店,引入國際標準以便培訓老師和學生。酒店將以教學為主,不會用一般酒店營運指標去衡量,但假如酒店與國際水平接近,或有機會帶來經濟利潤,但強調仍會以教學為主,不會以純商業營運考慮。

 

集團與三家人才中心及126家知名企業建立合作關係,以為學生提供實習機會。

行政總裁方功宇指銀杏是酒店管理學院,除酒店研究外亦要回應實際市場需求,過往需要尋求外部協助,故認為教學酒店對業務發展很重要。項目將分階段進行,期望首階段能完成教學酒店的部分設施,不影響明年9月收生。

財務總監尹智熙稱,新校區料將分階段投資6億元人民幣,集資所得部分用於第一階段投資,其餘將會用銀行貸款,認為大部分財務成本可資本化至新校區成本上,實際財務影響不大。

業績穩健

是次發售1.25億股,當中一成在港公開發售,以招股價範圍中位數1.61元計算,料淨籌約1.78億元,當中85%將用於建設南溪新校園;10%用於招募教師及員工;5%用作一般業務營運及用作營運資金。

2017年整體收入為1.4億元人民幣,同比增長3.8%,淨利潤為0.4億元人民幣,淨利潤率為29.6%。收入主要來自學生的學費,2017年佔比達82.8%,收入同比增長8.2%。近年來由於全日制學生人數穩定增加,學校容量基本穩定,學校利用率穩步提升。正計畫興建新宿舍及新校區來擴大學院容量,可增1,170名學生招生能力,若實現滿額招生,一年可為學院增加3,000萬元人民幣收入,在運營兩年後實現盈虧平衡。

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