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【港股專家】藺常念:中美由針鋒相對,轉為和平共處


十一月初中美在國際博弈上是針鋒相對,你做初一,我做十五。美方劍拔弩張,以威脅的言論,處處壓迫中國在國際的空間。一方面要明年初把現時10%關稅提升至25%,及把餘下2,670億美元中國進口納入關稅範圍內;另一方面又表示收到中國對解決貿易糾紛的建議,但仍然未能改變美國立場,這時美國對中國貿易立場,完全由鷹派主導。

然而到十一月下旬,美國官方言論明顯轉鴿,白宮首席經濟顧問庫德羅公開表示,中方有誠意和美國達成新貿易協議,美方也準備好,隨時和中國進行有實質談判。美國財長姆欽也表示,期望和中國繼續談判,達成一個好協議。中方亦透露,中美雙方各層次上都在積極談判,務求在下週阿根廷布宜諾斯20國峰會、特習高峰會中,可以向全世界宣佈中美達成協議,停止長達一年的貿易戰,達成雙贏結果。美方態度的轉變可以見到一些端倪,白宮幕僚中最鷹派的貿易代表納華路被特朗普邊緣化,不會參加在阿根廷的20國高峰會,顯示中美有很大可能會達到相關協議。

市場或會過份樂觀中美於下週達成協議,解決這年來的貿易爭端。當然市場期望最好的結果就是中美停貿易戰。中國增加從美國採購農產品、天然氣及工業產品,在知識產權作出某些承諾及開放市場,而美方取消對中國產品征收關稅。但特朗普表示他看過中方提出的142項即時可以實行的方案,仍然認為有所不足。在保障知識產權方面,他認為中方仍未達到美方要求;另外,中國未有再提2025工業計劃,他認為中方已經放棄該計劃。市場人士普遍認為以現時雙方的緊張情緒,要求立即解決所有問題,恢復原來情況是不大可能。

第二個最可能發生的情景,就是中美雙方同意維持現況,貿易戰不再惡化,美方不增加關稅稅率及範圍,把關稅凍結在現時10%及2千億美元中國進口,而中方也不會向額外美國產品征收關稅,隨後再談判解決雙方貿易糾紛。現時10%關稅已實行了兩個月,中國出口商及美國入口商似乎可以應付關稅,雙方貿易不止沒有下跌,反而上升達15%。有人解釋是因為出口商加快出口步伐,避過明年的25%關稅。如果一切沒有改變,進口商和入口商各自承受到5%額外成本,令到去到美國消費者物價只輕微上升。

維持現況可能是最好的方法,因為雙方都可以認為自己是勝方,沒有屈服放對方的無理要求,因此可以向國民交代。美國政府每年可以多收2千億美元關稅,而消費物價沒有因為貿易戰上升,可以認為是美方的勝利。中方也可以指出,沒有屈服於美方野蠻無理的要求,中國出口也沒有因為關稅而大跌,也是中方勝利。

最悲觀的情況是貿易戰並沒有解決,反而惡化起來,美國把現時10%關稅提升至25%,及向所有中國進口征收關稅;中方則加強征收美國產品關稅,結果是雙敗局面。但以現時美方的言論,確實令人感到前景樂觀,認為特習會將有實質結果。中方不想和美國打貿易戰,因為現時中國經濟形勢極度嚴峻,尤其是民企的流動性令人擔心,國家要推出「125計劃」,指示國家商業銀行,要把一半的新增貸款給民企,協助民企渡過難關。

預料恆生指數會在26000點站穩。如果中美能在阿根廷達成某種協議,可以和平共處。白宮鴿派包括國務卿龐比奧,國防部長馬蒂斯及財長姆欽,一直都應為不要把中國敵對化,因為這對美國沒有戰略上的好處。中國就算不是盟友,也不應是敵人。若中美關係改善,港股可以年底前再升。

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