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【港股專家】李慧芬:績前績後,騰訊(0700)可望反彈超10%


騰訊(0700)將於明日公布第三季業績,受內地暫停遊戲審批、市場下調盈測及股票市場氣氛欠佳所影響,騰訊股價在近月持續受壓。未來若有關不明朗因素消除,如內地恢復遊戲審批,及集團推出新旗艦遊戲,或有利其股價見底反彈。

集團手遊業務增長疲弱,因監管機構重組,阻礙了新遊戲之商業化程序;線上廣告增長放緩;支付業務增長速度下降,這導致利息收入減少。然而,由於視頻和音樂支付用戶增長持續,付費增值服務收入增長加快。

根據彭博資訊,不少大行認為騰訊第三季手遊、線上廣告及支付等收入增長將顯著轉弱,但預料網遊《絕地求生》明年貨幣化潛力龐大,截至今年9月止《絕地求生》月活躍用戶(MAU)已達到《王者榮耀》用戶88%,而《絕地求生》海外版的每月總付費達2,000萬美元,對比《王者榮耀》海外版《傳說對決》每月總付費3,000萬美元。料其2018年至2020年盈利複合增長率為25%。

騰訊今年第二季度集團毛利率46.8%,2017年第三季則為48.6%,按非通用會計準則第三季純利預測為165億人民幣(下同),按年升4.5%。而毛利率則會回落至40%。預測今年第三季收入640億元,較2017年同期652億元下跌2%;料集團今年第三季網絡遊戲收入介乎220億元,較2017年同期268.44億元,按年跌19%。

建議投資者於270元左右買入騰訊,獲利目標300元。

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