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【港股專家】黃敬凱:股樓息變 大限將現


貿易戰以及關稅令到美國走向強美元的環境,對於新興市場的匯價絕對有一定衝擊。

匯豐(00005)於19號晚宣布,於9月20日起,在香港提高港元、美元、人民幣定期存款利率。其中3個月、6個月、1年、18個月年息分別增加到1.70厘、1.90厘、2.15厘、2.20厘。

連同9月3日上調了港元定期存款利率,匯豐已是一月內第二次上調該利率。市場上雖零零碎碎的,有不少中小銀行早已調高定期存款的利率,但起到的反響絕不會有匯豐的大。未來股市、樓市相信會有不少影響。

當香港大大小小銀行出現加息潮,進一步收緊市場資金的流動性時,本地銀行間的短期拆息亦出現上升。9月24日隔夜港元HIBOR報3.85286%,上升超過200個點子;7天港元HIBOR則報3.26714%,亦大升137.9點,以升幅而言,為2008年9月以後最多。1個月港元HIBOR報2.09677%,亦是2008年12月以後的最大漲幅,在在顯示出不尋常的一面。拆息急升的同時,匯率也是如此趨勢,9月24日美元兌港元匯率大幅下挫,更曾觸及7.7989的水準。利率匯率同步上揚之際,似乎意味著最優惠貸款利率也即將被調高。

利率上調  無可避免

踏入2018年後,種種因素都顯示出資金於香港有逐步流走的趨勢。貿易戰以及關稅令到美國走向強美元的環境,對於新興市場的匯價絕對有一定衝擊,即使行聯繫匯率香港,也難敵資金向美國靠攏的現實。而且,自2015年底起,香港貼現窗基本利率與美國聯邦基金目標利率開始上升,但是香港12個月定期存款利率卻仍維持在低位,形成了一個非常明顯的缺口。再說,金管局於年內已至少26次入市,以維持港元匯率的穩定,累計買進約1,034億港元,這亦大大的消耗了銀行間大部分的結餘。面對大市下滑,外匯儲備及匯率亦開始出現壓力,資金外流愈趨明顯。

面對以上的情況,利率需要上調已是無可避免,特別是當金管局繼續買入港元的話,一旦香港銀行體係結餘降至500億港元,利率上調更是有嚴重的迫切性。而香港人最為關心最優惠利率,亦很有可能會進入上升的階段,這亦代表著,未來的借貸成本將會提升,股市、樓市所面臨的壓力是不能忽視的。最近已不斷聽到有些證劵行開始收緊孖展的額度,水緊問題顯然存在。樓市方面的問題更大,甚麼十成按揭、發展商的高成數按揭、「包批」、「呼吸PLAN」等,一旦最優惠利率調高,以此形式買樓的香港人,真能抵受得住壓力測試?

經濟數據雖然持續向好,但是美股已處於一種高處不勝寒的格局。

熊市在2019年初完結

近季的樓宇買賣情況已明顯較年初降溫,亦陸續聽到有不少業主開始減價促銷,物業代理的鋪名同樣能看到有不少減價的字眼。事實上,根據一些地產代理商的最新數據顯示,7月成交量為1,740宗,環比減少15%;8月首半月,新樓成交僅711宗,預計環比將下跌18.3%。二手樓市場的情況也是一樣,7月二手樓銷售4,040宗,環比下降7%;8月則只有1,300宗,環比減少約35.64%。若然加息走勢開始的話,樓宇銷售的數字將更形慘淡。

當然,一般市場人士認為,加息對於樓價的影響有限,跌一至兩成已是極限。不過這是建基於息口的加幅不大,除非加息2至3厘,否則很難大跌。但這裏似乎未有考慮到上述以十成按揭、發展商的高成數按揭、「包批」、「呼吸PLAN」等供樓的情況,以這些形式買樓供樓的說多不多,說少也不少,即使是加息0.25厘,對他們的影響也可以很大。

至於對股市方面,美國加息,令到香港的存款利率上調,未必就會令股市下跌,重點還是要看經濟情況,暫時來看,也不算差,只是沒有去年那麼好就是了。短期而言,貿易戰的負面因素仍然存在,至少在美國中期選舉前也不會有甚麼強勁利好消息出現。

中期來看,這輪熊市走勢應會在2019年初完結,並慢慢重拾升幅,不過還需要重點關注美國的經濟形勢和美聯儲加息步伐,以及香港的資本外流和存款利率提高的問題。

特別是美國方面,經濟數據雖然持續向好,但是美股已處於一種高處不勝寒的格局,這次破紀錄的牛市歷程究竟還可以升至何時呢?實在值得研究。一旦美國經濟開始出現衰退,不單是對香港,全球經濟也會受到影響。當然,這是後話。現時來看,股市仍是不太樂觀,會有反彈,但大趨勢仍是向下。至於樓市方面,若沒有太大迫切需要,買樓一事,可以先取觀望態度,操之過急不見得是好。

黃敬凱

獨立股評人,股票課程導師,專注發掘有潛力爆升的股票,成功捕捉多隻「十倍股」,例如華夏健康(01143,前稱中慧國際)及中國新進(01332,前稱確利達控股)。撰文見各大報章、雜誌及網站。

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