繼小米（1810）後，港股再將迎來另一隻「巨無霸」—中國鐵塔（0788）。已截止認購的中國鐵塔，確定以招股價下限價1.26元定價，並將於本週二8月8日上市。受到中美貿易戰前所未有的衝擊之下，近日港股的氣氛並不理想，不單每日的日波幅極大，而且自6月初一路向下以來，基本上港股也並未呈現一個明顯的反彈，中國鐵塔的認購反應自然會受到影響。較近日的大型新股招股情況而言，中國鐵塔的公開認購部分超購不足1倍，是相對失色的表現。不過以集資額來看，集資約69億美元，即約543億港元，仍是繼郵儲行（1658）以來最大型的新股。
中國鐵塔是全球規模最大的通信鐵塔基礎設施服務提供者。截至2018年3月31日，公司運營並管理188.65萬個站址並服務273.35萬個租戶，6月底的租戶將進一步達到280萬。於2014年才成立的中國鐵塔，當時由中國三大國有移動運營商的通信鐵塔運營部門合併而來，包括中國移動、中國聯通及中國電信，用以是降低業務重疊。
根據招股書內容顯示，截至2017年12月31日，按站址數量、租戶數量和收入計，中國鐵塔在全球通信鐵塔基礎設施服務提供者中均列第一，以站址數量計，在中國通信鐵塔基礎設施市場中的市場份額為96.3%，而以收入計，占市場份額的97.3%，「巨無霸」之名，符合實際。
目前中國鐵塔的業務包括塔類業務、室分業務、跨行業站址應用與信息業務三大類。塔類業務又包括宏站業務及微站業務，宏站一般建於地面或樓面，體型高大，而微站則是對宏站設備的深化覆蓋和流量擴容。對於中國鐵塔來說，租戶是收入的保障，想要獲取更多的租戶，其一是擴大站址覆蓋範圍，納入更多租戶，其二是在相同的站址上增加新租戶。而中國鐵塔是次招股集資的主要目的是前者，用以建設鐵塔並升級現有鐵塔，以此加速5G網絡建設。
從現實來看，前者所需經費、資本太鉅，別是地面宏站的建立，修建時間長，回本周期慢，所以中國鐵塔在修建站址的同時，更偏向於在相同的站址上增加新租戶，即該公司所謂的「共享」商業模式。而是次集資的費用正好解決了以上的問題，既能獲得資金營建鐵塔的同時，又無阻公司既定的發展方針，一舉兩得。
業績方面，從三年的業績看，以共享模式為核心的中國鐵塔，經營狀況不斷向好。2017年的EBITDA率(經營虧損或利潤加回折舊及攤銷)較2016年提升0.5個百分點至58.8%，營業利潤率由2016年的9.1%提升至11.2%。招股書顯示，2018年第一季度的營業利潤率提升至12.1%，盈利能力進一步增強。而且，2017年至2022年間，中國通信鐵塔基礎設施市場預計將由706億人民幣增至1091億，年複合增長率9.1%，租戶數量年複合增長11.9%。由此可見，中國鐵塔仍具備成長空間。
而且中國鐵塔是全球規模最大的通信鐵塔基礎設施服務提供商，於國內具有壟斷地位，是次招股更得到以高瓴資本和阿里巴巴主席馬雲等入股，反映中國鐵塔具備質素。再說，中國鐵塔早已表明未來派息比率將不低於可分配利潤的50%，亦增添了其值得持有的因素。綜觀而言，撇除短期大市及新股的波動性，中國鐵塔值得中長線持有。