三一國際的主要業務為在中國從事製造及銷售掘進機、聯合採煤機組、礦用運輸車輛（包括井下和露天）、港口機械、配件及提供相關服務。受惠於兩年受供給側改革持續的正面影響，整體煤炭行業處於復蘇勢頭；大宗商品價格於2016年初見底後至今仍然向好，礦石及煤炭產量穩定，釋放了壓抑已久的煤機設備更新需求。有分析指出， 4月份進口煤限制令再升級，部份一類港口實施煤炭進口限制措施，煤炭只能從老遠的秦皇島搬過來；部份煤機競爭手欠缺實力退出市場而導致能瓜分蛋糕的玩家減少了。三一國際早前公佈2018年度第一季度業績，期內營業額大增96.5%至9.96億元人民幣(下同)，利潤更大升139.9%至1.7億，確認了公司盈利步入快速上升軌道。
集團在去年下半年錄得9937萬盈利（當中已包括2,500萬因颱風而導致淨存貨損失），但今年第一季度就已經賺了1.7億。無論從環比以及同比作比較，都可以明確看到公司業務取得很大的進步。
受惠於煤炭行業復蘇的正面影響，三一國際的整體狀況向好。有分析指出，鐵礦石及煤炭的產量持續穩定，加上公司于全年業績發佈時提到，公司已有10億元的礦車訂單，並於今年陸續付運，加上支架產品獲得神華的垂青，將推動2018-2019年的收入增長，利潤率進一步擴張。
三一國際的港口機械業務，受惠於全球航運業復蘇和物流運輸集裝化比例提升，2018年港機的發貨量亦將大幅增長，增長幅度亦在50%以上。此外，公司在海內外的競爭對手中，吸收多名核心研發人員，有效利用公司的規模優勢、研發能力及銷售網路。有分析指受惠煤炭價格上升，煤炭行業經營者手上現金流充足，煤機更新需求大而令三一國際訂單上升；公司應收賬及周轉率下降的正面影響下，可見整體營運環境正在改善中
總體而言，就外部局勢而言，採煤採礦行業走出低谷，令煤機需求得以爆發；內部而言，三一國際正享受規模優勢的蜜月期，收入、毛利率、訂單數目均上升，所獲取利潤自然豐厚起來；三一國際有史以來首推季度業績，若非對公司對往後業績抱有十足信心，絕不隨便透露太多資料。
集團有信心首次發布第一季業績，可見管理層對業績和業務前景都充滿信心。集團現時市值已超過50億港元，有潛質成為深港通的候選名單，值得留意和憧憬。由於集團股價已在業績後抽高，投資者可考慮股價回軟至2.55港元之下，才考慮吸納。
筆者為香港證監會持牌人士，不持有上述股份
撰文：岑智勇（南華金融集團高級策略師）
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