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聶振邦:密切注視5月新股潮


平安好醫生共有逾22萬人申請,超購653倍,凍資3,768億元,成史上新股「凍資王」第11位。

總結4月份恒指升715點,終止2月和3月跌勢,收報30,808點,但仍低於2月底收報30,844點。於4月最後一日,國家統計局公布官方製造業採購經理指數(PMI),4月報51.4,較3月低0.1,為今年2月以來最低,不排除與貿易戰風險升溫,令內地製造業活動放慢有關;但數據仍優於市場預期的51.3。

反映服務業的非製造業商務活動指數,4月升至54.8,亦好過市場預期的54.5,卻是今年2月以來表現最好。數據刺激當日恒指高開249點,報30,530點,自4月25日以來重奪30,500點。其後金融股帶動令恒指愈升愈有,相信是上週四 (4月26日)及週五多間內銀公布第一季業績表現不俗,加上內地資管新規的過渡期延長,令資金融股造好,四大內銀升百分之二至三;招商銀行(03968)季績後獲大行唱好,股價升近百分之六;本地銀行股都有追捧,中銀香港(02388)公布季度營運數據後,股價升百分之四,是升幅最大的藍籌股。恒生銀行(00011)創新高,曾經升穿200元,匯豐控股(00005)見兩個月高位,收報78.70元。

當日恒指於尾市不足半小時高見30,853點,其後雖有回落,最終仍收高於30,800點,報30,808點,大升527點,為今年3月13日以來最大單日升幅,又以升穿10天(30,379)、20天(30,362)、50天(30,713)和100天(30,660)平均線,恒指似有再現強勢跡象。但要留心上月最高收報30,897點 (4月11日),可視為月底收報未能「破頂」,並見全月成交金額約20,483億港元,暫為今年最低額,可見中美經貿關係緊張令不少投資者入市意欲銳減。

另一交投減少因素相信亦與新股行情有關,4月只有8隻新股上市,較2月和3月均有18隻為少,更遑論是1月的28隻。但預期5月份大市成交額將回升,理由是新股市場再見活躍,單是4月27和30日,合共已有7隻新股開始招股,當日有市場關注的捷榮國際(02119);又於5月4日平安好醫生(01833)上市,此乃中國平安(02318)分拆公司。

映客互娛接力再掀新股熱潮

映客互娛於3月26日已向港交所遞交上市申請,故不排除5月可進行招股。映客互娛為內地第二大手機直播平台「映客」的母企,據申請資料顯示騰訊於上市前持有0.91%股分,而早前市傳映客集資2億至3億美元(約15.6億至23.4億港元),所以相信於招股時,又掀另一散戶認購潮。基於市場焦點新股陸續招股和上市,以及「同股不同權」方式上市已於4月30日起接受申請,有望帶動恒指本月上旬上試31,000點關口。然而,現時市場預期美聯儲6月加息的機會率達到九成三,倘若6月美國恰如預期加息,筆者認為香港也會跟隨,屆時必然令按揭供樓及企業借貸成本上升,將壓抑本地企業盈利增長,成為恒指利淡因素。故此未見連續三日或以上恒指收高於31,000點,確認已企穩在此水平,投資者不宜對後市表現太樂觀。

捷榮暫看中線投資價值偏低

於4月27及30日分別出現三隻和四隻股份同時招股的久違了新股榮景,其中備受關注的是捷榮國際,於1932年成立,至今已超過85年歷史,現於香港、澳門及中國發展,並提供一站式咖啡及紅茶餐飲策畫服務,包括咖啡及茶的採購、加工及分銷。於2016年,捷榮是本港最大的咖啡紅茶供應商,餐飲業務覆蓋本港60%食肆,當中快餐店、茶餐廳及咖啡店覆蓋率更達77.6%、70.3%及78.7%。

主要客戶包括麥當勞、吉野家、大家樂(00341)、大快活(00052)、翠華(01314)、太興、意粉屋,以及7-11。集資所得淨額將用於加強向客戶提供餐飲策劃服務的能力、其他資本開支、在東南亞拓展食品及餐飲業務等。截至2017年底止,年度溢利同比減少26.37%至4,834.4萬元,收入則增加12.34%至9.55億元,毛利增加5.66%至2.89億元,毛利率為30.34%,低於2016年的32.26%。觀乎主板上市卻未能賺逾5,000萬元,加上盈利倒退,以及毛利率下降,暫看中線投資價值偏低。

今次招股規模為2.392億股,其中約1.062億股為新股,餘下約1.330億股為待售股份,有別於常見後者較少的情況。招股規模分為公開發售2,392萬股和配售約2.153億股,屬典型的一九之比。因招股規模只是略低於2.50億股,屬招股規模不算小的股分,佔發行股數約7.240億股的33.04%,有別於常見的25%。招股價介乎1.50至2.19元,計出上市時市值為10.86億至15.86億元,從最小值也低於普遍主板股分市值5.00億元或以上來看,認為此股的市值定位較高。另外筆者粗算每股合理值介乎1.18至1.27元,較招股價下限和上限分別折讓21.33%和42.01%,反映認購風險高,是否值得認購則請讀者自行定奪。

「筆者確認本人及其有聯繫者均沒有出現以下兩種情況,其一是在執筆前三十天內曾交易上述分析股票;其二在文章發出後三個營業日內交易上述的股票。此外,筆者現時也並未持有上述股分。

以上純屬個人研究分享,並不代表任何第三方機構立場,亦非任何投資建議或勸誘。讀者務請運用個人獨立思考能力自行作出投資決定。」  

聶振邦(聶sir)

著有《細價股執錢密碼》及《細價股奪金攻略》,現為now財經「名家給力場」常規受訪嘉賓之一、以及Homeblogger課程導師。

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