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人行三招應對人幣貶值


人行正制定一系列措施應對美國稅改。

美國稅改進行得如火如荼,加上加息兩大因素夾擊,有機會加速資金外流,人民幣亦將面對貶值壓力。人民銀行為了應付,擬制定三招應急計畫,務求將資金鎖於境內。

美國的稅改進展較預期順利,獲通過的機會很高,一旦美國企業稅下調,除了對本土企業盈利有正面幫助,亦會吸引海外資金回流美國。再加上美國進入加息週期,以致人民幣匯價近期回落,令中國非常頭痛。

市傳中國政府已做好準備應對問題,《華爾街日報》報道,人行已預備有需要時出三招,包括引導市場利率走高、加強資本管控及增加外匯干預頻率,以確保資金留在國內,並支撐人民幣匯率。

市場人士估計,美國的企業稅下調,未來幾年會推動製造業留在美國設廠,若人民幣匯率若再失動能,有可能加速中國資本外流,造成惡性循環。人行其中一個部署,可能是要逐漸引導銀行間借款成本上升,同時維持基準利率不變,以免令企業借款或償還債務不會過於困難。

企業稅下跌後,美國製造商更願意留在當地建廠。

按美國稅改原定計畫,企業稅會從百分之三十五降至約百分之二十,而美國參眾兩院早前分別通過稅改方案,但正商討合併細節。外電引述消息報道,美國稅改計畫的最終版本中,企業利潤稅率將定為百分之二十一。除企業稅率外,個人最高稅率將從百分之三十九點六降至百分之三十七;住房抵押貸款利息抵扣上限將提高至七十五萬美元,高於此前眾議院版本的五十萬美元上限,新企業稅率很大機會於一八年生效。

抗衡美國稅改影響,中國有兩個可能做法,一是跟進減稅,但中國並沒有太大降稅空間,而減稅亦會令財政會更加緊張,所以市場均估計,中國要透過貶值人民幣去應對。德意志銀行估計,未來人民幣需要貶值百分之一點八至六點三,才能抵銷美國稅改對中美雙邊貿易均衡的影響。即使稅改方案未通過,人民幣在岸價已有反應,十一月尾已開始下跌。

美國曾經歷過兩次大型的減稅,分別在一九八一年及二○○一年,而在○三年、○九年及一○年進行過小規模的減稅措施,每次減稅都能帶來投資增長,企業信心指數隨之上升。市場人士估計,目前美國企業在海外的收入在二萬五千億至三萬億美元之間,如果按照三分之一的比例來計算,估計會有八千億到一萬億美元的資金將會回流。

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