港股近日表現反覆，即使外圍美股連番破頂，但港股未有跟隨上揚，恒指往往高開低收，而今次升浪的強勢股，近日亦見疲態，明顯缺乏進一步上升動力，反觀零售股近日表現相對堅挺，10月24日，恒指跌150點，但普遍零售股逆市企穩，六福集團（00590）更逆市升4.4%。
星展唯高達研究部董事兼中國及香港市場策略師李聲揚表示，大市仍可再上，但留意到內地經濟增長指標有所放緩，且本地銀行體系近月錄資金流出，對後市看法相對審慎，認為恒指年底只會升抵29,200點，建議投資者作部分利潤鎖定，當中本年升幅顯著的汽車、內房，以及內地消費股可先行離場。
打貪令香港零售業步入寒冬
事實上，零售股自習近平上台以來，便開始步入寒冬，因習近平上台後，大力整治貪污，加上內地經濟走下坡，訪港內地旅客減少，香港零售業首當其衝，尤其是奢侈品，打擊更為嚴重。隨著內地經濟回穩，加上人民幣回升，再次激發內地旅客到港旅遊及消費的意欲，相信在內地旅客穩步回升這股趨勢下，本港零售業亦可擺脫過去兩年的困局，而零售股的盈利亦可望重回正軌，支撐股價回升，故現階段零售股的吸引力明顯提升。
零售數據連升6個月
據政府統計處最新公的數據顯示，本港零售數據自今年三月起已連升6個月，結束過去24個月連跌的情況，而8月份的零售總銷貨價值達348億元，按年升2.7%，升幅較七月份收窄1.3個百分點, 扣除價格變動, 零售業總銷貨量按年上升百分之3.2, 升幅較七月份收窄1.3個百分點。八月的數據較七月遜色，主要由於八月受到颱風及天雨影響, 不過增長仍然符合預期, 估計十月份零售銷售增長百分之4至5。
事實上，八月數據顯示，珠寶首飾、鐘錶及名貴禮物的表現突出，按年升7.3%。同時7月至8月天氣雖然欠佳，惟珠寶商表現較6月提升，除受內地旅客回升，本地消費氣氛好轉亦帶動銷量增長。
零售商重拾擴張意欲
由於零售市道有復甦跡象，零售商重拾擴張意欲，而趁在租金仍未大幅反彈之際， 莎莎剛以120萬元預租銅鑼灣啟超道10號地下連1樓舖位，建築面積共2500方呎，呎租480元。而在尖沙咀廣東道地段已有4年未見進駐地舖分店，近期終於成功租下廣東道68至80號恒利大廈地下5至6號舖，可見零售商對零售市道具一定信心。
瑞士寶盛私人銀行執行董事黃佩麗指中國房地產及股票市場復蘇，過往內地消費者愛於海外消費，惟近年開始增加在中港兩地消費，特別是高端貨品，這將有利本港經濟。事實上，國內設17%的增值稅和消費稅，但香港珠寶不徵收任何稅項，故吸引內地人來香港買珠寶，所以在內地經濟復甦帶動消費下，香港的珠寶商應該最能受惠。
在零售數據回暖下，不少零售股的業績亦有驚喜，成功扭轉過去兩年銷售及盈利出現倒退的情況，近日有大行調高零售股評級。野村國際發表研究報告表示，看好香港的珠寶零售商。因為香港同店銷售勝預期，以及街鋪租金回落，使營運杠桿較高。預期今年香港零售商租金降20至40%，預計珠寶商在內地會將產品組合重心轉至高毛利率的珠寶，加上金價上升，帶動毛利率向上。
零售股業績改善
野村將六福集團（00590）2018財年香港同店銷售預期由2%上調至4%，周大福（01929）則由5%升至6%；同時，將六福集團列為行業首選，因其估值較同業吸引；將六福及周大福目標價分別調升至36.3港元及10.8港元。花旗亦指內地遊客赴港旅遊消費情況穩定，而周大福不斷優化產品組合，相信可增加珠寶首飾業務毛利率。因此，將周大福目標價由9.2港元上調至10港元，給予「買入」的投資評級。沈慶洪認為在全球經濟復甦帶動下，零售業受經濟週期影響，當然可以跟隨由谷底回升，而零售數據表現良好，亦對零售股帶來支持，他預期零售股今年仍會向好，但由於明年息口存在不明朗因素，加上股市存在一定隱憂下，故認為零售股宜短不宜長。