8月29日，星期二。恒指未如預期般等到50天線的到來便再創新高，就連北韓領導人金三胖射飛彈越過日本領空，股市亦毫無懼色，反映市場已無視任何壞消息。市傳蘋果公司將於9月12日推出iPhone8以及其他新產品，刺激一眾手機設備股一挾再挾。無貨在手，但不覺得可惜。
另一個今年熱炒的板塊就是內房股，中國恒大（03333）固然誇張，年初至今累積4.3倍升幅，同業融創中國（01918）、雅居樂（03383）、碧桂園（02007）及龍湖（00960）升幅分別為2.4倍、1.6倍、1.3倍及94.9%。從內房股公布的中期業績來看，普遍成績理想，並紛紛將全年銷售目標提高。在眾多累積龐大升幅的內房中，雅居樂仍然值得留意。
假如中國樓市大崩盤跌價五成，雅居樂的銷售均價仍較其成本價高出近1.9倍，只能說賺少了，但不太可能蝕入肉。要炒雅居樂的理由，說來有點可笑，但卻可能是這個時代的真實寫照。話說不少內地炒家喜歡以市值來判斷一家企業的實力，現時恒大、萬科與碧桂園市值超過2,000億元，卓爾（02098）與龍光（03380）市值也有587億元及398億元。
可是，雅居樂的市值卻只得356億元，實在是太不像樣了。看看另一個指標，恒大、卓爾、融創、碧桂園、龍光及龍湖現價分別較每股資產淨值（NAV）溢價6.1倍、3倍、2.1倍、1.7倍、83.7%及53.6%，但雅居樂現價較NAV折讓9.6%。雅居樂的市值與估值折讓，或多或少與管理層折讓（management discount）有關，然而那些都是三、四年前的事，幾年來雅居樂表現穩定，炒上千億市值是應該的。
景揚觀天下：o靚模與KOL
我曾經講過，只要你懂得使用facebook，會寫兩個字，你就是記者。人人都是記者，有好有不好。好的地方，就是毋須受制於傳統媒體的採訪與報導，才能有出鏡及表達意見的機會。不好的地方，就是無從分辨發布新聞的內容真實性與動機，以及文章的質素水平。傳統媒體受制於客觀性及真實性，過去無法發表一些較為踩界的內容，結果近年被一些KOL（Key Opinion Leader）搶了不少眼球，甚至是廣告收益。KOL與內地網紅以至是較早期的微博大V，可說如出一轍，先是在自身領域具有專業性，多年來透過分享個人經驗、意見、分析與建議等累積粉絲。
o靚模沒落KOL行舊路
就以模特兒界別作例子，以前我們看到Model，總是會嘩嘩聲，有樣、有氣質、有身高。然而在大約十年前，一批「o靚模」湧現，第一代彈起的o靚模首選Angelababy、Janice Man與周秀娜，其他稍有姿質的，有樣學樣之餘更拋胸露肉行性感。當年o靚模現身書展，場面墟冚過黎明開show。o靚模界從零開始，到全盛時期人人自封o靚模，到爆煲散水，整個週期不超過兩年。今時今日的KOL，甚有當年人人自封o靚模的影子，玩法一樣，只不過當年叫o靚模，現在叫KOL罷了。僧多粥少，結果就是不少自稱KOL的人，不收錢都願意出post，這是甚麼玩法？
很簡單，不少人為了自封KOL，但求有份出席活動R禮品贊助。所謂一家便宜兩家著，禮品本身不值錢，多送一支又何妨，有供有求，做爛市。鐵打的衙門，流水的官，正好用來形容廣告商與KOL或o靚模之間的關係。我想了好久，到底有哪個行業的KOL，能夠較為「襟玩」一點，結果還是回到了財經界。嚴格來說，財經界可能是最早有KOL的存在，發揚光大者非陳永陸莫屬。陸叔的股評人形象直接走入大眾，正正就是財經界的Key Opinion Leader，後來的財經演員，其實都在走同一條路。
觀感影響力同樣重要
就以財經界舉個例子，陸東本身在市場的定位是最準分析員，後來轉形做基金經理，總體形象予人「專業」，針對的粉絲以有識之士為主。因為有了這種定位，市場便會對陸東存在「這種定位的期望」。陸東曾經為TCL手機做代言人，無論對買入該股票抑或該手機而言，可說沒有影響力，在觀感上只會令人覺得「好搞笑」、「搞咩呀」。
後來，陸東又出現在散戶最愛的耀才（01428）旗下財經台節目，而節目更用上「投資界神算」去形容陸東。這些片段上載到youtube已經兩年，每條片至今累積的click rate亦只得千多兩千，從數字來看，已經反映了市場對「陸東+耀才+投資界神算」不太受落。KOL形象、產品與受眾配對，並非粉絲數目夠多就成功，觀感與影響力同樣重要。補充一句，我沒有特別針對陸東，純粹只是當一宗廣告案例及市場觀感去分析而已。建立形象很辛苦，摧毀形象很簡單。幸運的是，我從來沒有形象可言，做自己，最舒服。
陳景揚
作者為私人投資者主要投資港股及海外房地產