時事熱話
企業策略・商事動態・大中華時事・專題・本港時事・環球時事

四百億外匯票據推高港匯


近期一直處弱勢的港匯,週三(九日)下午突然轉向反彈,終結連跌八日的頽勢。港匯今年以來持續疲弱,而踏入八月跌勢更一度加劇,到週三早上仍然繼續偏軟,一度連跌九日,逼近十年低位。

港匯急跌有兩大原因,一來是今年以來,不少企業亦加入套息行列,有企業主動向銀行要求,將貸款計價貨幣轉成港元以減少利息開支;另一原因是近期人民幣匯價表現強勁,投資者開始將港元兌換成人民幣,通常會先沽港元,兌換成流動性較高的美元,然後再兌換人民幣,間接令港元匯價下跌。

及至週三,金管局突然宣布,增發四百億元外匯基金票據,以應付由於銀行體系流動資金充裕,使銀行對該等票據的需求增加的情況,並強調與港匯走勢無關。但港匯應聲反彈,由早上低位七點八二七八一度升至下午高位七點八一二三,升幅達一百五十五點子。

金管局表示,在聯匯制度下,港息對美息的折讓會促使港元匯率進一步轉弱,當港元匯價轉弱至七點八五並觸及弱方兌換保證,便會出現資金外流,即總結餘收縮並引致港元利息上升,是聯匯下的合理行為,無需擔心。

 

該局又指出,近期銀行對票據的需求維持龐大,尤其是以之用作流動性管理用途。有關《巴塞爾協定三》當中的流動性覆蓋比率正分階段落實,相關比率於二○一八及一九年將分別提升至百分之九十及百分之一百。在此背景下,有跡象顯示市場對票據的需求維持龐大,例如票據孳息持續低企並與相類似金融工具有頗大的息差。金管局認為在目前市場環境下增發票據是合適的。

雖然金管局強調增發外匯基金票據與港匯走勢無關,但上海商業銀行研究部主管林俊泓認為,港匯轉強與增發外匯基金票據有關,即使並非金管局的政策目的,但由於增發票據令市場流動性減少,間接令港匯變強。他指出,根據過去兩年經驗,金管局增發票據並非兩個月內便完成,其後或有進一步措施,因此,對於套息交易而言將造成較大政策風險,降低套息誘因,相信短期內套息活動不會大規模增加。他估計,今次增發標據規模四百億元,便令港匯升約一百,若再增發三百億元,港匯有機會進一步轉強八十至一百點子。

Related Articles