【專家推介】岑智勇：鋼鐵行業復甦，西王特鋼擬恢復派息

西王特鋼 (1266) 的主要業務為從事製造特鋼，產品包括主要用於建築及基建項目的普通鋼產品，以及特鋼產品，亦從事主要為鐵礦石貿易的商品貿易業務。

集團早前發出盈喜，預料截至2017年9月底止9個月的未經審核股東應佔溢利上升超過140%，以去年同期盈利人民幣2.25億元計算，即今年盈利將為人民幣5.4億元。集團發出盈喜的原因，包括受惠政府的去產能政策，加上國家環保檢查力度增大，關停部分環保不達標企業，導致鋼鐵供應量下降。另一方面，政府批復大量基礎建設專案，地產開發業開工率高，需求平穩，對鋼鐵的需求進一步上升，鋼鐵價格持續升高。在供應減少和需求上升的情況下，令鋼材價格持續升高，使集團營業額上升，原料價格上漲平緩，利潤空間加大，鋼材毛利同步上升。

內地媒體報道指出，全國鋼鐵行業正在由2015年全行業性虧損到2016年的觸底反彈，轉為2017年全行業進入一個新的盈利周期。據統計，1至9月，145家重點民營鋼鐵企業(鋼産量佔全部民營鋼企的80%)實現銷售收入1.33萬億元，同比增長43.93%;實現利潤932億元, 同比增加645億元，大幅增長225%。

集團在11月23日通過股息政策，擬派發股東應佔溢利的30%作為股息。集團訂出30%的派息率，應該是上市以來首次，可見隨著行業復甦，集團也對未來發展前景充滿信心，並有能力為股東創造更多價值。若將集團首9個月的盈利年化，估計全年盈利為人民幣7.2億元，以30%的派息比率計算，即派息有望達人民幣7.2億*30% = 2.16億元，或2.55億港元。集團現市時值約28億元，即股息率有望達9%，值得憧憬。集團現時估值明顯低於同業，若以1倍市賬率作目標，目標價可達2元。

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