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【港股專家】林家亨:擁江戰略帶來杭州新機遇,眾安(0672)「地產龍頭」可留意


近年內地城市杭州的發展迅速有目共睹。去年成功舉辦G20峰會,令杭州城市建設水平整體上了一個台階,進入二線強城市之列,或稱為新一線城市。2015年,杭州一舉獲得2022年亞運會的舉辦權,這是杭州難得的戰略機遇期,大規模的城市建設如地鐵、高鐵、高速公路等正在進行中。從城市規劃來看,杭州推進擁江戰略發展,以錢塘江為主軸,打造「沿江開發、跨江發展」升級版,實現跨江發展向擁江發展的大跨越。今年,浙江省提出預仿效粵港澳大灣區,研究建立杭州灣大灣區,杭州將成為灣區的中心城市之一。

杭州發展戰略的前景令人期待,而更值得人憧憬的是,被稱為杭州「地產龍頭」的眾安房產(0672.HK)發展空間巨大。其母企眾安集團自1997年成立以來,經歷20年發展,成為集住宅開發、商業地產、文化、旅遊、大健康、社區綜合服務等為一體的多元化產業集團。

據今年八月公佈的中期業績顯示,眾安房產盈利增長16.8倍至人民幣4.3億元,業績高速增長的同時,值得一提的是,中報顯示淨資產負債比率約29%,是房地產企業中偏低的水平,財務狀況穩健,有加槓桿提高增速的空間。中報公開數據指土地儲備約570萬平方米,足以維持公司未來三到五年的發展。其以浙江本土市場為核心,率先進入合肥、淮北等長三角地區主要城市,在當地持有不少低成本、優質的土地儲備,建立了穩固的品牌優勢,在眾多房地產公司中脫穎而出,更可於杭州的擁江發展戰略中得益,帶來更高的毛利。

由於擁江戰略將擴大杭州的城市發展空間版圖,對原來相對欠發達的錢塘江南岸,包括蕭山地區有巨大的帶動作用。2017年初蕭山拍賣土地樓面價超過了3萬元人民幣,而據此前市場數據,眾安在蕭山平均成本只人民幣一千多元每平米,土地增值空間很大。

杭州自去年9月開始一直上走,到今年1月出調控措施,但仍然為熱點城市,樓盤直線上漲。 其次餘姚等長三角三四線城市因經濟增長基礎較強,將會是眾安房產增長動力。眾安房產的歷史拿地成本非常低,資產重估增值空間較大,目前市值相對於其NAV價值仍有較大折讓。眾安房產目前股價低估,投資者若有意持有內房股,建議吼低買入。

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