繼聯想控股（3396）後，中航科工（2357）獲准將不超過36億股內資股轉換為H股並上市，等同總股本的60.5%，成為第二家晉身「H股全流通」試點的企業。全流通後，原先只容許在境內投資者發行的內資股，可以轉為H股在香港市場自由交易，意味內資股由現在無法變現，變成擁有市場定價，並激活了股份在市場的供應量。雖然大股東有可能會借勢沽售而令股價受壓，但筆者認為，這情況對比較罕有的行業板塊不但沒負面影響，反而會更因內在價值更易釋放而獲得市場資金追捧，其中中航科工貴為在港上市的唯一軍工投資控股型企業，當然受惠非淺。
中航科工是中國航空高科技及相關高科技產業平台，擁有航空整機、航空零部件以及航空工程服務三大塊業務，其中利潤貢獻佔比最大的是航空零部件業務，高達70%。根據2017業績，雖然收入按年下跌11.5%至325.97億元（人民幣．下同），但毛利率卻有所改善，增長5.34%至22.57%；而公司權益持有人應佔溢利為12.22億元，亦有5.34%升幅。考慮到大摩早前發表的研究報告，預計中國政府將提高未來12至18個月的國防預算和軍工訂單，這都有望為中航科工利潤帶來實質增長。
股價走勢方面，中航科工近兩日已一口氣升穿10、20及50天線並企穩，STC的%K升穿%D（藍圈）反映動力轉強，同時MACD亦於負值出現「黃金交叉」的買入訊號，因此預計中航科工短期走勢依然向好，首個目標先看$5.7，次級目標為$6，跌穿$4.8止蝕。
撰文：陳卓賢
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